《1周10大驚奇》自5月13日起，每周引述金融市場異象指出，毋須對港股看得太悲，即使撞正英國脫歐這隻「黑天鵝」，也沒有改變觀點。本周港股雖然再次波動，但仍在坊間普遍看淡下守穩。隨着英國脫歐風波鬧大，是否真的有股災？異象再次告知毋須太憂慮！日本更隨時出其不意狠手救市。
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1、英意將炮製「金融海嘯2.0」？
英國脫歐公投後，本周「蝴蝶效應」一度擴散，令7家英國地產基金暫停贖回，涉逾180億英鎊資產被凍結，前後僅短短3天，主因是基金為免賤賣資產。回顧2007和2008年金融海嘯期間，房地產基金也遭遇過類似贖回潮，最後引發樓價大瀉，導使英國房產價值從高峰暴跌逾40%。
另外，意大利銀行業危機加劇，除了恐爆發擠提及壞帳有排煩外，甚至牽涉到德國銀行業。市場十分憂慮會否演變成跨國版「雷曼事件」。意大利銀行業目前壞帳總計3,600億歐元，相當於其國內生產總值(GDP)約1/4，其中有2,000億歐元貸款給了最無力償還的借款人。銀行已把這些不良貸款平均減值為面值的45%，但市場對這些貸款的估值似乎只有面值的20%不到，意味意大利銀行系統面臨約400億歐元資金缺口。
更令人憂慮的是，意大利銀行貸款有17%是壞帳，這比率幾乎是美國的10倍，即使在2008金融海嘯最糟糕的階段，美國銀行業的不良貸款率也只有5%。意大利是全球第8大經濟體，倘若出事，會比希臘危機影響更甚。
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2、意大利：危機點大都唔夠德國啦
面對外界指摘是危機「風眼」，意大利的回應恐怕估你唔到！意大利總理倫齊本周指出，該國銀行所面臨的壞帳問題與「某些」歐洲銀行面臨的衍生產品問題相比，簡直是「蚊髀同牛髀」。如果意大利銀行的不良貸款問題相當於1，那麼其他大銀行的衍生品問題就是100！
雖然倫齊並未點名哪家銀行的問題遠比意大利銀行業嚴重，但報道指出，他的言論直指持有巨額衍生產品業務的德國銀行業巨頭德意志銀行。事實上，早有分析透露，德銀的衍生產品持倉合計54.7萬億歐元，是德國GDP的20多倍，亦是整個歐元區GDP的5倍多。
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3、脫歐恐慌完未？要睇實德銀股價！
所以話，其實英國脫歐，德國可能先係「風眼」。近年預測不斷「開口中」的「新債王」岡拉克本周警告，銀行業正在等死，一旦歐元區金融龍頭德意志銀行股價跌至個位數，市場將會出現恐慌。
截至周五，德銀股價跌至11.2歐元，距離岡拉克設定的10歐元「底線」僅約1成差距，過去1年已累跌逾60%，市值不到200億歐元，僅為資產淨值1/3，是全球資產淨值折讓最大的銀行。早有分析憂慮德銀將成為另一家「雷曼」，「國際鱷王」索羅斯亦表明已沽空德銀。(本文附圖)
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4、異象：本月初股市表現決定一切
以上就是本周股市恐慌的原因。好驚？立即大冧市？據本周報道，俗稱「恐慌指數」的VIX指數上周狂插42%，創該指數於1990年面世以來史上最大單周跌幅。VIX指數一向反映市場情緒，當遇上大冧市時，指數就會飆升，反之亦然。
對於這種異象，現時市場有兩派意見：一是與今年2月比較，當時也出現過VIX指數大插，結果股市見底向上；一是與2008年金融海嘯時期比較，當時VIX亦曾短期內大跌，但之後就倒V大升，更升破上次頂部。
故此，市場得出的結論是，如果7月初美股能安然度過，或許英國脫歐恐慌真的告一段落，但如果7月初市場再次恐慌拋售，投資者就應果斷離場。換句話說，只要美股本周五沒有大跌，投資者未必需要驚。
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5、異象：唔使驚冧市 仲有20%上升空間？
以上未夠驚奇？以下又如何？美股「六絕」臨尾發生了一件過去65年以來才出現了2次的異象，如果往績冇錯，在未來幾個月內，可能會飆升逾20%！
這個異象是在6月28日和29日發生，當時紐交所90%的成交量為「主動買盤」。加拿大投資銀行首席投資策略師Tony Dwyer表示，這預示在未來6至12個月內，美股將爆升15至20%。
事實上，自1950年以來，如果連續兩日90%的成交量為「主動買盤」，在接下來的3、6或12個月內，股市表現相當樂觀，平均上升12%、18.5%和29.2%。若以此猜測，Dwyer認為，標指於今年底將會升至2,175點，2017年更料達2,340點，他更強調，這是保守估計！
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6、「聰明錢」真係做嘢狂買股！
以上都是紙上談兵？「聰明錢」真係做嘢！據本周報道，美銀美林一直有追蹤「聰明錢」(即機構，散戶或對沖基金客戶)去向，在過去5個月，「聰明錢」連續21周拋售美股，為史上最狂，規模與2008年金融海嘯前類似。不過，美銀美林本周指出，情況在上周逆轉，該行大戶開始掉頭搶購美股。恰巧上周標指上漲3.2%，為今年最佳單周表現，亦恰巧包括了上述提及的6月28日和29日。
美銀美林數據顯示，在連續3周資金淨流出後，上周客戶資金淨流入8.24億美元。自今年1月以來，大量客戶拋售美股，但在英國脫歐後，客戶反而開始買股，淨流入的資金主要來自對沖基金，已連續4周加倉、散戶是2月以來首次出現單周淨流入、企業客戶則連續2周加速買股，現在持倉水平已達3月中旬的高位。
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7、異象：金銀比預示唔會有股災？
投資市場立立亂，本周有大量分析指出「應買金」！但原來銀價更值得注意？由於銀價狂飆，令金銀比例在周中一度降至66，創2014年10月以來新低，現時亦徘徊在68的低水平。
這意味甚麼？是一項逾4,000年的歷史指標！話說4,000年前薩爾貢大帝(Sargon the Great)統治的阿卡德帝國(Akkadian Empire)時期，黃金和白銀用作交易媒介。當時1單位的黃金可以購買8單位的白銀，也就是說，黃金/白銀的比率在8:1。在遠古時代金/銀比率基本保持在這一水平附近。在整個20世紀這個比率平均為50:1。
根據往績，凡每次遇上重大衰退和恐慌時期，金銀比例也會飆升，例如二次大戰一觸即發之際，金銀比例觸及98:1；1991年1月海灣戰爭爆發之際，比率更觸及100:1，是正常水平的2倍。1987年股災、2000年代科網爆泡、2008年金融海嘯，這些恐慌事件無一例外，該比率都升至70以上。在今年2月中，金銀比例一度飆至81.7，幾乎就是2008年高峰。
現時比例跌至近2年新低，是否意味毋須對金融市場太恐慌？
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8、外匯「明燈」唱淡 英鎊衰完？
除金價及股市外，本周英鎊再次成為焦點，兌港元一度跌穿10算，市場當然唱淡，其中高盛發表報告指出，英鎊兌美元恐反覆跌至1.2，在此價位前不宜持有英鎊。
不過，值得留意的是，Robin Brooks是撰寫員之一，或許意味英鎊已見底！點解？在連續3次估錯日圓走勢後，Robin Brooks已被視為外匯「燈神」！
Brooks有幾「燈」？他曾於4月24日預期，日圓將在未來數月下跌，結果日圓立即大升，直到5月初漲近5%。到5月初，Brooks轉軚看好，預期日圓升至6月，但日圓立即貶值3.4%。他之後又在5月25日轉軚，預期日本將推出令市場驚喜的貨幣政策，從而推低日圓，料美元兌日圓將見125水平，即每百日圓兌港元會跌見6.24！結果5月25日至今日圓又升過！
另外，他又在6月3日發表報告唱衰人民幣後，當日人民幣立即急升，真係唔到你唔服！今次唱淡英鎊，後果會怎樣？
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9、唔明依家有咩危機？「大富翁」話你知
市場成日講有危機，究竟有幾大鑊？「債王」格羅斯本周形象化話你知。他在投資展望指出，全球經濟正進行一場輸家遊戲，央行根本就已經無能為力，經濟增長只會更慢。
為了更易令你明白，「債王」以「大富翁」遊戲作為例子。雖然大家都同樣有齊玩「大富翁」的用具，可惜的是，絕大部分的房地產已被人買下，換句話說，即使你每一圈都能獲得新資金，例如有200元，但這200元只是用來「交租」、「交罰款」，就算中了「機會」，也只會有新資金用來「交費」，根本就改變不了你做不到富翁的事實；如果沒有新資金仲慘，你隨時破產。
這就是「債王」用來比喻現今世界的例子。換句話說，就算央行不斷泵錢，只要全球仍找不到可持續的經濟增長，最終也只是徒勞無功，到最後就像玩「大富翁」一樣，充滿挫敗、破產、甚至有你死我活的鬥爭。
格羅斯憂慮全球信貸增長已近見頂，以美國為例，2000年時的信貸增長可達9%，到了2008年已降至2%，之後回升，但至今也只是3.5%增幅，根本難以靠信貸支持經濟增長，最終的結果是經濟陷入「滯脹」，即通脹高於經濟增長，人民的生活更不好過。
你明未？
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10、迷失的日本......即將「直升機撒錢」？
經濟陷困，隨時變「迷失的日本」，但現時日本可能才是「救世主」。話說在2年前，日本首相安相晉三會見了美國著名經濟學家、諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼，之後安倍就推出了「安倍經濟學」，親身示範了克魯格曼的所謂「凱恩斯主義」經濟學是錯......日本現今仍未擺脫「通縮」，經濟再度衰退。
如今，安倍下周將會晤可能被證明已成功(仍有人反對)的量化寬鬆(QE)始創者聯儲局前主席伯南克，在「凱恩斯主義」失敗後，市場猜測伯南克會否傳授「直升機撒錢」的最後絕招。
面對日本經濟陷入死路，愈放水日圓愈升值，據報道，日本一眾財金精英已於本周五上午商討了關於日圓升值的意見，因日本已不能再眼白白看着日圓上升令通縮惡化。日本政府消息人士更表示，伯南克將在下周會見安倍晉三及央行行長黑田東彥等官員。
伯南克作為研究上世紀「大蕭條」的專家，他一直主張大膽放水。外國傳媒猜測，伯南克可能會在日本這隻「白老鼠」身上，試驗前所未有的「直升機撒錢」急救經濟！
大家拭目以待吧！
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