雍澄軒拆售被證監會「叫停」，是李嘉誠多年來跌得最慘的一跤。
封面故事
雍澄軒開殺戒 超人祭旗
長實向梁振英政府「挑機」拆售雍澄軒，酒店當住宅賣，最終被證監會將此定性為「集體投資項目」後，長實被迫取消交易及退款，被視為李嘉誠商業王國近年輸得最慘痛的一役。
香港國際貨櫃碼頭（ HIT）爆發長達四十日的工潮，引致本港勞資矛盾加深，對梁振英政府施政無能的不滿升溫，觸發中共兩名領導人不足二十日內，兩次向香港商界表達北京支持梁振英繼續做特首的強烈訊息，尤其警告反梁力量勿繼續對着幹。
倘若北京放話令李氏父子在工潮作遲來的讓步，是代表球證發出的口頭警告，雍澄軒事件更肯定收大開殺戒的震懾效果，顯示如有人再不收斂，隨時被罰紅牌離場。長實今次慘被北京祭旗，李氏集團恐要對梁振英政府虛與委蛇，否則一浪又一浪狙擊潮，肯定不斷殺埋身。
上月廿七日，主管港澳事務的全國人大委員長張德江，在北京會見經民聯成員時，主動提出社會太多爭拗「搞垮」香港經濟後；再由全國政協主席俞正聲接力，他本週一接見中華總商會訪京團時指，香港不應該凡事都政治化，特區政府縱有缺點，亦希望大家提出有建設性批評，但勿讓矛盾激化。
張、俞二人強調，港人須積極支持配合梁振英和特區政府依法施政。京官接連放話，旨在表達北京挺梁態度堅定不移，矛頭更直指 CY上任後對其全不賣賬的李嘉誠父子。
事實上，自張德江接見經民聯成員後，政界早已流傳北京曾找人傳話予李嘉誠，要求盡快解決碼頭工潮；今次監證會出手打殘長實，兩份親北京報章本週二發表社論，不約而同突出長實息事寧人及以和為貴態度，能有利社會和諧及政府施政，其中一份更重提張德江早前警示港人須放下爭拗，集中發展經濟的言論，令人覺得長實今次罕有的退讓做法，完全是北京施壓下的結果。
雍澄軒事件無疑令李嘉誠縱橫商場多年，苦心孤詣練成的不敗金身毀於一旦，但如非北京短時間內連環發功，恐難令李家首肯讓步。
CY攞曬彩
官場中人指出，事件源於證監會收到正式投訴，經調查後「揸正嚟做」；相反，一直跟梁振英政府「撐到行」的長實，在不認同證監法律觀點的情況下，仍然願意取消交易，並向買家退回訂金及有關利息，與一萬元律師費等費用支出，可謂梁振英新班子上場後最大勝仗。
六年前，長實旗下百佳超級市場出售油魚事件，全城嘩然，但李嘉誠死撐沒有誤導消費者，百佳對食環署的檢控亦採取絕不妥協態度。一名當年曾參與處理事件的前官員說，百佳堅持「唔認衰」，縱使食環署經常與百佳對簿公堂，但長實完全不給政府面子，「連少少姿態上讓步都冇」，故此對長實今次如此合作，感到嘖嘖稱奇。
然而，梁振英政府得到北京力撐取得甜頭，依然「攞彩攞到盡」，不斷搞小動作，包括證監會發出與長實達成和解方案的新聞稿，罕有地白紙黑字註明「長實各方不同意證監會觀點」，但指最終因證監會擬展開法律程序，故長實自行決定取消交易，完全要起「落長實面」效果；本週一，發展局局長陳茂波回應事件時再補一腳，指有關部門可能仍有其他法律行動跟進，意味消費者交易問題解決後，梁政府或再對長實秋後算賬。
買家態度轉「辣」
長實現率先要面對的，是難纏的買家，因為不是所有買家都「咁易話為」；早在二月底報警求助、聲稱受長實執董趙國雄誤導的買家鄧女士，為免嘥律師費，已多次親筆寫信到長實，「我次次都自己攞上長實總部，前後上咗去十次，要求取消交易，佢哋一直好強硬話唔得！話會保留臨約的權利，但又無咩進一步行動。」自二月中簽下臨約後，她只放低二十萬作細訂，至今沒多付過一蚊，「最後一次上去，大約係四月中，我又寫咗封信俾佢哋，事隔成個月，完全無回音。現時話取消交易，我未敢話鬆一口氣，始終都困擾咗我幾個月啦！」本週一晚，她已收到代表長實一方的律師樓職員所派發的函件；取消交易可謂如她所願，惟她卻「仲諗緊點處理」。
而以三百多萬元買下一個雍澄軒單位、打算招待生意夥伴的貿易公司老闆陳先生，本週一知道長實宣布取消交易後，「扯曬火」說：「詳細係點唔知喎！我都係聽收音機講咋，賠得一萬蚊律師費﹖講真成件事搞咗咁耐，咁多文件往來，律師究竟收我幾錢我真係唔知，但一萬蚊一定唔夠啦！最煩係又要搞過另一樣投資，唉，好麻煩呀！」
他並且堅決要長實賠雙倍訂，陳先生至今已付了兩成訂金，「長實咁樣好輸打贏要啫！我唔完成交易就要殺訂賠錢，佢（長實）唔完成交易就退番錢就算。一係跟市場慣例囉，十萬蚊訂賠廿萬，呢啲賠法好平常啫！」截至本週二中午，陳生仍未接獲長實一方通知要取消合約，他謂最想繼續交易，「我唔覆佢，跟番原本個時限去完成交易都得喎！」
涉摸貨 更複雜
律師梁永鏗指，買家的確可以無視長實與證監會簽訂的協議，堅持繼續交易，「交易係兩方的，買方（買家）可要求遵守原有合約，只是賣方（長實）有機會因為證監會提出訴訟，而影響單位的交付，買方一樣有風險。」陳生聽過律師意見後，不在乎地謂：「買樓不嬲都有風險㗎啦！」若然氣憤的陳先生採取法律行動，長實將相當頭痕；事關證監會同意「現階段」不展開法律程序，建基於長實取消所有買賣合約；要是雍澄軒買家「拖拉」不肯罷休，《證券及期貨條例》這把「寶劍」，隨時可以出鞘。
若然肯接受長實的取消合約建議，買家下一步則是和長實簽訂「和解協議」，但一樣可以要求更多賠償。梁永鏗看過正式買賣合約後稱：「根據雙方簽訂的正式買賣合約第十八條條文，買賣雙方都要執行原本交易，否則作出賠償。即係買家有權向長實索償，包括期間的樓價升幅、摸貨賺取的利潤、提早結束按揭向銀行支付的罰款，以至交易涉及的法律費用、其他相關的財務安排等。總之，每個買家都可以個別同長實傾賠償金額及細節，甚至連達成此和解協議所花嘅一萬幾千蚊律師費，都可以追。」
若然涉及摸貨，接摸貨者要直接向摸出者追討，「因為長實所指的『買家』，只限與其有直接交易關係的買方。」他提醒摸出單位的買家，與長實商討時，緊記要將接摸貨者所有可能出現的索償加入和解協議中。更複雜者，是政府在長實拆售後四日，推出從價印花稅及提前徵收非住宅物業印花稅，要求酒店買家簽訂買賣合約後，即時繳交相關印花稅，估計買家最多要繳納約十八萬元。根據土地註冊處顯示，牽涉的摸貨單位有二十六個，這又是另一批的潛在法律訴訟。據知，一眾立法會議員，正落力拉攏各買家組織「苦主大聯盟」，屆時「煩死」長實。
「鷹派」盤踞證監會
贏得漂亮的證監會，前主席方正及其家族，向來與李嘉誠關係友好；他曾任羅兵鹹永道會計師事務所資深審計合夥人，去年起該會計師樓成為長實集團的核數師。不過，梁振英去年七月出任特首，三個月後宣布由「梁粉」唐家成接替已任主席六年的方正，過去長實和證監會「河水不犯井水」，偏偏今次栽在對方手上，以擁有全港最具規模法律團隊的長實而言，實在非常罕見。
前「畢馬威一哥」唐家成早於一一年四月出任監證會董事，當時外界一直盛傳他將接任主席一職，除了做事投入，唐的最重要任務是加強監管工作，向來被會內人士視為「鷹派」代表。有熟悉其作風的人士指出，唐家成認為須對違規者施加刑事責任，才可收更大阻嚇作用，故早已預期證監會面對大財團，肯定絕不手軟。唐氏一直被視為「梁粉」，除了在特首選舉中曾提名梁振英並替他站台外，八十年代擔任立法局議員及區議員的兄長唐家榮，更在 CY競選期間捐款一百萬元，是梁的主要金主。
唐家成對下的證監會行政總裁歐達禮（ Ashley Alder），及掌管法規執行部執行董事施衞民（ Mark Steward），同樣是作風強硬的「打虎之士」，其中○六年九月加入證監的施衞民，更有「打虎英雄」的美譽。主張去年中國高精密（ 0591）以「國家機密」為由不肯讓畢馬威核數而停牌，後港交所「放生」其復牌，不足三星期，便再被證監勒令停牌，並對其作出調查。此外，他在雷曼事件、電盈（ 0008）私有化等事件上表現強硬；洪良（ 0946）向股東「回水」十億元回購股份，亦是施衞民一手促成，博得市場不少掌聲。
營運權各有爭拗
民主黨立法會議員塗謹申形容，雍澄軒事件是長實近年在商場上遭遇到的最大滑鐵盧，「相信係攞法律意見出現蝦碌，可能佢哋以為賣樓，搵做地產嘅團隊搞，冇諗過係投資計劃。」他估計，長實覺得死撐會有危險，因為一旦被判違例罪成，董事需要面對牢獄之災。「如果有罪，有冇人可以代趙國雄坐監？俾埋安家費都唔掂啦！」
大律師陸偉雄亦指出，集體投資計劃在《證券及期貨條例》第一○四條已有清晰定義，簡單而言，任何人邀請公眾把資金投入生意或資產，參加者無參與日常營運，安排其他人代為管理，並一同分享收入及得益，便須遵守集體投資計劃的規定。違反上述法例者一旦被定罪，最高可被判罰款五十萬元及入獄三年。
根據雍澄軒銷售的大廈公契、分契及酒店營運合同，業主要簽下授權書，讓酒店營運人全權代表自己去做所有行為，條文內還寫明業主無得扭計，一扭計就違約。而酒店營運合同中，業主唯一的權利是可以自定房價，不過，安排房間次序的實權，卻又落回營運者手中，這次長實可謂「斷正」。
過往證監會亦曾「叫停」未經認可的集體計劃，○三年七月證監會發現有二人及一間公司在未獲得證監會認可下，向包括公眾人士發出推銷文件，推介投資一項集體投資計劃—— Glanmore Property Fund，故對其作出譴責及分別罰款四萬至十萬元。而在完成銷售後證監才「出聲」的案例，過去並沒有；梁永鏗指，今次算是各讓一步，「如果話你犯法，照理就無得話還原番就無事嘅，唔通你偷咗嘢俾人捉到，可以還番俾人就當無犯過法咩，只不過，今次可能證監同長實都唔想搞到打官司。」
一封信變催命符
引爆雍澄軒拆售觸礁的「超級炸彈」，源於三月四日發出的一封投訴信。當時長實拆售酒店因合法合情，政府只能出口術，「完全奈佢唔何」。然而，公民黨法律界議員郭榮鏗忽發奇招，去信證監會行政總裁歐達禮，要求跟進長實出售雍澄軒單位是否屬集體投資計劃，並且是否受《證券及期貨條例》相關條例及證監會監管。
當日傳媒未作大篇幅報導，連正在北京出席兩會的長實副主席李澤鉅，仍然堅持做法合法合情，當時根本無人想到一封投訴信，日後可成為長實向政府「挑機」功虧一簣的催命符。郭榮鏗接受本刊訪問時憶述，當時想到去信證監會的一着，主要是○三至○五年他曾參與有關證監法例的工作，加上詳閱雍澄軒的相關文件後，覺得和集體投資計劃的性質類似，於是再與熟悉證監會運作的法律界友好，以及來自會計界的公共專業聯盟成員甄文星討論，大家都一致認為雍澄軒銷售是疑似集體投資計劃。
「我發信後四日，證監會便致函回覆會跟進，跟住已經再無任何交代，佢哋公布達成解決協議，我都係睇新聞報導才知道。」郭榮鏗認為，證監會和長實能夠達成協議，對買家較為有利，因他們難以有足夠財力和發展商打官司。他坦言，不少小投資者的權益仍未獲充分保障，更擔心他們未來索償時遇到不少阻滯。
超人威力不再
長實被祭旗，在在反映李家在政商界的影響力今不如昔，霸氣亦減了不少。以往誠哥只有「我告人」、永無「人告我」，最經典案例可說是九八年，入稟控告當時的區議員陳偉業誹謗。事發於九七年，一群小業主買入天水圍嘉湖山莊美湖居，翌年交吉時撞正金融風暴，樓價狂瀉，銀行估價大跌，買家難以上會，被迫撻訂放棄百萬元首期，還遭長實以取消合約帶來損失為由，追收差價；陳偉業當時身為區議員，為苦主出頭，在電台及報章上公開譴責長實，又多番指摘政府與長實「官商勾結」，結果被長實入稟高等法院控以誹謗，要求道歉及賠償。事件拖拉十二年，終在一○年十月，長實代表律師突然向陳偉業提出和解，願意賠償三百萬元律師費，陳偉業接納建議，平息幹戈。
近年大仔李澤鉅接手，處事受盡詬病，而以往誠哥遍及政商界、為誠哥「搭通天地線」的「特務」，都告「隱退江湖」。如堪稱「長江一號」的前港交所主席及前行政會議成員李業廣，既是誠哥禦用律師，其胡關李羅律師行亦承接大量長實樓盤生意，就連今次出事的雍澄軒亦由該行作為賣方代表。李業廣現時已淡出政壇，獲長和委任為獨立非執董。曾任胡關李羅律師行合夥人的夏佳理，亦是誠哥之友，從前他是立法會議員、行政會議成員、港交所主席，活躍於政界，又擔任盈科的法律顧問，不過自梁振英上台後，已不獲新一屆行會留任。
事實上，大部分誠哥自己友已由高位退下，如鄉議局主席劉皇發已部署退休，而繼續為其效力的「特務」，如陳國強、梁伯韜、馬時亨等，近年已轉趨低調，看來李氏力牆威力大減，難以如以往般隻手遮天。
福無重至、禍不單行，長實與世界自然基金會（ WWF）合作發展、毗鄰米埔的豐樂圍項目， WWF本週二突然宣布因尚存疑慮，決定和長實「斬纜」，即時擱置合作關係。 WWF發言人表示，這次決定並沒有受到政府壓力，「六月係最後 submission（指向城規會申請），但喺保育方面，我哋達唔到共識。」對於項目拉倒會否影響將來與李嘉誠合作，發言人只說：「要俾多啲時間、空間俾公眾同埋其他 parties。」
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