在美股當中，最貴的股票相信是股神畢菲特的巴郡(Berkshire Hathaway，NYSE: BRKA，NYSE: BRKB)，其A股於3月26日收報29.95萬(美元，下同。標明除外)，折合233.6萬港元。雖然美股的買賣單位最低只是1股，但那麼貴怎樣買啊？放心，巴郡還發行B股可供選擇，同日收報199.37元，折合1555.1港元。
其實巴郡最初只有一種股票，但股價一直高企而且從未拆細，為了滿足市場要求，巴郡於1996年發行了B股，股價是A股的30分之1。或許是太受歡迎，B股於2010年1拆50，因此目前1份A股的經濟價值相當於1500份B股。
A股B股優劣並重
問題來了，若想投資巴郡，買A股還是B股好呢？答案是因人而異。首先，B股略較A股便宜，以3月26日的收市價計算，1500份B股合共是299,055元，較A股低444.9元或0.1%。當然，便宜是有原因的，因每份B股的投票權只等於1份A股的1萬份之1，與其經濟價值不相稱。
然而，投資B股好處不少，一來入場費較低，二來彈性較大。試想想，假設急需10萬元周轉，手持1股A股的話只能全數沽出，但手上就沒有股票了。若手持1500股B股情況就完全不同，只須賣出部分股票套現，手上還有股票可繼續投資。此外，於美國納稅人而言，在贈與稅(Gift tax)方面手持B股較有彈性，如2018年每位受贈者的年度免稅額是1.5萬元，A股每股金額大，若轉贈他人好大可能需要納稅。若轉贈B股，只要不超過免稅額就不需要納稅。
話雖如此，A股股東想局部套現也是可能的，只要行使轉換權要求巴郡將手持A股拆成B股，但轉換後不可還原，而且B股沒有轉換A股的權利。當然，B股股東仍可通過市場來轉換，即是先沽出B股並即時買入A股。究竟有沒有人將A股轉成B股？答案是有的。根據巴郡向美國證監會提交的年報，2014年至2016年分別有17,917份、32,044份和25,303份A股進行了轉換。
巴郡財務表現似升實跌
不論是A股還是B股，公司純利最實際。若你是股東但只看業績新聞稿，畢菲特肯定不高興，因巴郡的新聞稿劈頭第一句，永遠叫投資者看年報，並表明新聞稿的資料不足以評價營運表現。另外，巴郡會將非經營溢利單獨列出，因為他們認為此數沒有意義，不能反映經營努力成果。就以2017年為例，巴郡的純利有449.4億元，較2016年增86.7%。可是，在純利當中291.1億元來自稅改，13.8億元是投資和衍生工具盈利，餘下的144.6億元才是經營溢利。若只看經營溢利，巴郡業績其實倒退17.8%。
有趣的事，巴郡完全沒有掩飾，而且清楚說明經營溢利倒退原因。畢菲特今年給股東的信函，更批評新會計準則容許未兌現投資收益列入損益表，將盈利嚴重扭曲，並且誤導評論員和投資者。公允值會計當道，財報愈來愈似一份估值報告，但卻犧牲了保守原則，會計準則制定者，你們聽見了嗎？
來源 source: http://nextplus.nextmedia.com
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