2018年金融市場交易日僅餘不足20日，回顧《1周10大驚奇》去年底引述異象預言，股市樂觀時間到今年5月，期間在3月14日警告「五窮六絕」不簡單，惟4月20日預言未來半年「升到你唔信」，6月15日轉軚看淡，9月14日至21日強調中港股市短期難大跌，9月28日至今再呼籲小心。有得有失，冀為讀者帶來具備國際視野的另類參考。
之後會怎樣？當然要觀望中美領導人於香港時間周日(12月2日)凌晨5時晚宴後的結果，惟美國總統特朗普本周又展露真性情，投資者實難寄予厚望...
【1、特朗普最憎聽「裁員」 GM恐累全球陪葬】
美國通用汽車(GM)周一(11月26日)宣布，因預期汽車銷量下滑，需要關閉數間美國廠房及裁員逾1.4萬人，隨即惹來特朗普瘋狂炮轟，並即席示範「順我者昌，逆我者亡」。
他接連在社交媒體Twitter帳戶留言，首先在周二(27日)說：「如果GM不想在美國保留工作職位，他們應該向美國納稅人歸還112億美元(約873億港元)救助金。」GM曾在2008年金融海嘯時申請破產保護，獲政府打救。
接着在周三(28日)說：「美國小型卡車業務如此受歡迎，是因美國多年來實施相關進口汽車25%關稅...如果我們將此模式引入到其他車種，將有更多汽車在美國製造...而且GM不會關閉俄亥俄州、密歇根州，以及馬里蘭的車廠...向我們出口汽車的國家已佔了美國便宜數十年，總統在這問題上擁有強大的權力，因為GM事件，現在正在研究中(關稅)！」
周四(29日)又說：「GM與其他汽車公司和其他公司正在做的事情背道而馳。Big Steel正在全國各地開設和翻新工廠；汽車公司正湧入美國，包括剛宣布成立新廠的寶馬(BMW)。」他又提到：「鋼鐵公司Steel Dynamics宣布會建立300萬噸鋼廠，創造600個薪酬良好的美國職位。鋼鐵職位正重返美國，如我之前預測的一樣。」
須留意的是，特朗普為了「GM裁員事件」，已指示官員研究向全球開徵25%汽車進口關稅，以及檢視中國汽車關稅政策，更有傳會在聖誕節前落實對歐盟開徵汽車關稅，不妨拭目以待。
【2、特朗普最憎聽「加息」、厭人「矮」】
除了「裁員」，特朗普周一(26日)再次譴責聯儲局主席鮑威爾是引發近期美股遭拋售的「兇手」，結果鮑威爾周三(28日)表示加息近尾聲。
特朗普不斷重申，不停地加息會損害經濟，再次強調對當初委任鮑威爾領導聯儲局感到「後悔」。他說：「我對選擇了鮑威爾一點都不高興、一點兒都沒有。我不是在責怪任何人，但我只能告訴你，我認為聯儲局與他們正在做的事情有所偏離。我正在做交易，卻沒有被聯儲局接納。我直覺上認為他們犯了錯誤，因為我的直覺能告訴我的事情，比其他任何人的大腦能告訴我的事情更多。」
●不揀耶倫是因...
若鮑威爾那麼差，有否讓特朗普回想起前主席耶倫呢？本周有報道指出，特朗普當初不選擇耶倫連任原因甚為荒謬，就是嫌她「不夠高」...特朗普認為耶倫「太矮了」，高度只有5呎3吋，不夠「高」去領導聯儲局。早有不少報道透露，特朗普在委任其他官員時，「外貌」是重要準則之一。
【3、特朗普最憎聽「歐盟」 它是傷害美國】
特朗普連「自己友」都不留情面，何況「盟友」？美國傳媒報道，特朗普本周在接受《華爾街日報》採訪時細數了一系列歐盟「傷害」美國的例子，威脅要對歐盟進口產品加徵關稅，更直言「歐盟的成立就是為了傷害美國。」
他說：「歐盟對我們非常不好，他們不買我們的農產品、不買我們的汽車、甚麼都不買，但我們卻給了他們很多(錢)。」他又說：「他們創造一個標準，我們製造一個產品，然後他們將制訂一個與產品不同的標準，那管標準更低還是更高，但都跟產品不同。那麼，我們的產品就無法進入歐盟。他們總是這麼做。」
特朗普更狂言，如果可以，就立即對歐盟徵稅。他說：「如果他們不能和我們在汽車貿易上達成公平協議，我可以在12分鐘內做這件事。」他強調，歐盟必須消除對美國汽車的關稅障礙，並停止向美國人民徵收巨額稅款，又批評英國脫歐協議是明益歐盟。
【4、特朗普最憎聽「氣候變化」 斥其他國家更骯髒】
除了「人」，特朗普連「氣候」也憎。他周一回應上周五(23日)政府部門發表的重磅氣候評估報告時表示，不會相信氣候對經濟的影響。
記者問：「總統先生，你看了氣候報告嗎？」特朗普說：「看過了，看了一部分，報告幾好。」記者再追問：「報告說對經濟會有破壞性影響。」特朗普說：「是啊，我不相信。」
報告指出，氣候轉變將帶來數以千億美元計的經濟損失。自1990年起，美國溫度已上升了攝氏1.8度，預計到了2050年將再上升2.5度。如果再不着手控制燃氣排放，到了2100年溫度更會上升11度，將嚴重影響經濟，因氣候轉變會改變食品製造、生態系統、人類健康、基建、移民、潔淨用水等。
記者並不未因特朗普一句「不相信」而罷休，再追問，特朗普再說：「不、不，我不相信...你要看看中國、日本，以及整個亞洲和所有其他國家。目前我們已經是前所未有的乾淨，對我非常重要。不過，如果我們乾淨，全球其他地方污糟，就不太好了。故此，我想有潔淨的空氣、我想有潔淨的水，這是非常重要。」
特朗普是否有弦外之音，留待大家思考了...
【5、特朗普最憎聽「加息」 不加是好事嗎？】
上文提及特朗普不喜歡加息，鮑威爾周三的言論隨即惹起市場揣測加息周期快完結，並立即令美股大幅炒上。不加是好事嗎？不妨看看曾預言今年12月是「最後加息」的專家怎看！他們的結論是「絕非好事」。
●影子利率早預言12月加息見頂
在今年5月，當時投資者認為聯儲局加息周期僅完成一半，法興就發表了量化研究報告，顯示聯儲局或許只需再加息3次(由於之後在6月及9月加了息，目前只欠1次)，令整體利率升至2.5厘左右，就會完成今次加息周期，計法來自「影子利率」。
所謂「影子利率」，是包括聯儲局過去實行量化寬鬆(QE)政策的影響，由於實行QE，令利率沒有低於0厘，但實際已是「負利率」，並由此計算緊縮政策怎樣影響名義利率。
結果顯示，目前已是加息周期的尾聲，但不是好消息，因往績顯示，利率周期性見頂會伴隨着衰退來臨，時差大約6個月，即假設12月加息的話，美國經濟最快在2019年6月開始衰退。
從本文附上的圖可見，「影子利率」在2014年5月見底，當時為「-3厘」，隨着聯儲局結束QE，該利率由2014年底開始轉升，直至2015年12月升至「0」，當時亦是聯儲局今次加息周期內的第1次加息。
若加上聯儲局目前名義利率約2.25厘，即今次加息周期「實際」加息幅度達5.25厘(由-3厘計起)。因此，根據往績，若聯儲局再加息0.25厘(12月極大機會)，就會到達周期頂部。法興當時表示，若估計正確，投資者絕對要考慮打防守。
●實際利率也預言12月加息見頂
除了法興的「影子利率」，曾準確預測美股於1月26日創新高後短期要調整5%，之後在9月時警告美股熊市恐6個月內開始的Stifel首席股票策略師Barry Bannister近日亦警告，投資者別為聯儲局官員「放鴿」言論感到興奮，皆因往績顯示，每當聯儲局加息周期見頂、且利率高於「中性水平」的話，股市往往暴瀉，2000及2008年皆如此。
他告誡，歷史已顯示每當有官員「放鴿」預測加息近尾聲時，股市短期都會上揚，但會十分短癮，因投資者終會意識到不能加息是反映經濟可能有問題，呼籲投資者要保守。
他估計，如果今年12月加息，就會觸及熊市條件，因為實際利率(下有註解)已到達「中性水平」。他說：「雖然中性利率應處於何方難以觀察，但若從圖表來看，目前實際利率是處於由1990年代末期全球債務爆破引伸出來的熊市『下降通道』。一旦12月加息，實際利率就會到達通道頂部。只要聯儲局在2019年將實際利率升至1.125厘，標指就會下跌，因為屆時實際融資成本就是2009年以來、即10年來首見『正數』。」(本文附圖)
註解：實際利率是指「扣除通脹後的利率」，故在本文附上的圖表中會出現「負數」，即當時的利率低於通脹；「正數」則是利率高於通脹，即Bannister說的實際融資成本「正數」。
【6、特朗普知道嗎？美國19個指標 17個響衰退警號】
事實上，今次美國經濟復甦自2009年起已長達112個月，若未來兩季繼續保持增長，到了2019年7月，就會追平1991年3月至2001年3月、長達120個月、經歷了40季的史上最長經濟增長期。故此，目前市場對今次經濟增長期是否很快完結有戒心。
日資大行野村本周發表報告列出19項指標，差不多全部均顯示，美國今次經濟增長擴張期已踏入「尾聲中的尾聲」。不過，由於衰退定義是連續兩季經濟負增長，而目前沒有迹象顯示2019年首兩季經濟會立即「負增長」，故今次美國勢打破史上最長經濟增長期紀錄。
從本文附上的圖可以看到，19個指標當中，有17個已高於自1990年起的歷史平均值，僅2個未超越。不過，該行指出，就算有17個指標印證經濟擴張期近完結，也不代表立即完結，作為投資者，可參考的是投資策略要變得保守一點。
【7、特朗普知道嗎？下次衰退恐慘過2008年】
如果美國衰退近了，股市會怎樣？美國華爾街大行之一摩根士丹利本周嚴厲預警，下次經濟衰退可能會嚴重打擊市場，痛苦程度及長度將較2008年金融海嘯時更恐怖及更長。
該行警告，金融市場向來喜好新產品，預計下次全球「攬炒」的導火線是「槓桿貸款」(可簡單理解為類似2007年的次按債券)，該些貸款在5年內的違約率可能高達24.2%，涉及大約3,370億美元。若以1990年代以來歷次金融危機比較，最嚴重的一次違約率亦僅23.3%，換言之，下次金融危機威力恐超過1990年、1997至1998年亞洲金融風暴、千禧年科網爆泡，以及2007至2008年金融海嘯！(本文附圖、圖線愈陡峭代表金融市場跌得愈快)
該行指出，由於預計下次違約周期將持續5年，經濟回復原狀的時間亦會較長，而且可能不能完全回復，而央行及政府亦缺乏足夠的貨幣及財政政策應對經濟危機。故此，市場可能面臨一場曠日持久的違約周期，與2008至2009年「直插式跌市」形成鮮明對比。
評級機構標準普爾的數據顯示，單是美國，「槓桿貸款」量自2012年以來已累增逾倍，達1.1萬億美元。連聯儲局前主席耶倫、國際貨幣基金組織(IMF)、英國及澳洲央行等，也曾警告過類似危機。
該行近年測市奇準的首席美股策略分析師Michael Wilson表示，市場對他3月提出的「滾動型熊市」開始有共識，惟目前只過了一半，預期「熊戲」仍在後頭，另一隻熊腳會在2019年出現。他預期今次熊市是「慢熊」，而非「直插式急跌」。
【8、特朗普知道嗎？科技股似足2000年 恐再瀉25%】
除了大摩警告市況恐慘過2008年，專門以史為鑑的金融機構Leuthold Group本周亦警告，有指標預示目前市況似千禧年科網爆泡時期，反映後市仍然危險。
從本文附上的圖可以看到，若以標指類別股份對照來看，可以見到金融市場仍存在危機。科技股被視為今次股市升浪中最受追棒的股份，而公用股則被視為最具防守力的股份，將它們一拼對照來看，往往有啟示。目前的情況是似足千禧年見頂後走勢！
近年是美股大好友、今年3月才轉軚睇淡的美國投資大師、Leuthold Group首席投資策略師Jim Paulsen就此警告，如果走勢真的似足2000年美股，預示科技股最少要再大跌25%，即跌到2016年以來從未如此低的水平。
若科技股仍要大瀉逾兩成，美股大市恐墮入熊市。當然，單一指標只作參考，未必一定跟足。
【9、特朗普知道嗎？美媒再狠批貿戰禍國】
要數接下來的大事，當然是中美領導人會面，港人在周日(12月2日)早上應會完全知道最終結果。雖然特朗普會前態度曖昧，說：「我認為我們非常接近和中國做些甚麼，但我不知道想不想這樣做。」，但事實上，他在周四(29日)於Twitter留言已看到端倪，說：「不斷有數以十億美元計的錢湧入美國庫房，主因是向中國收取關稅，而且還有很長的路要走。如果公司不想支付關稅，就在美國進行建設吧！否則，就讓我們的國家比以往任何時候都更富裕！」
不過，美國傳媒對特朗普的關稅戰並不受落，本周再次狠批「禍國」！報道指出，單計美國，貿易戰料拖累2019年經濟增長減少最多1%，一些較小型的企業及行業已受累於關稅政策，經營成本上揚及面對倒閉潮。
農產品方面，美國大豆已受到極大打擊，中國去年是美國大豆最大買家，佔據後者出口量約60%，惟今年10月自美國進口的大豆數量跌至66,955噸，較2017年同期133萬噸大幅減少95%。報道指出，目前美國一些州份的農民已被迫減少耕種，因為沒有足夠的空間儲存大豆。有農民透露，所有穀物倉庫倉幾乎都滿了，必須找到解決方案，否則就要讓大豆腐爛。單是路易斯安那州，就有15%大豆受到影響。
製造業方面，儘管特朗普經常強調要「把工作帶回美國」，但實情是美國10月製造業活動已放緩至6個月最弱，主因是企業受制於關稅前景不明朗，不敢貿貿然擴產。就此，瑞士銀行曾發表報告，很多新經營及小型的製造業公司最終或要破產，原因之一是有些小企是主力做中國生意。
【10、有幾多錢才快樂？方程式是這樣的...】
最後分享一下「錢的定義」。常言道：「錢不是萬能」、「金錢買不到快樂」...不過，又有一句：「冇錢就萬萬不能」。究竟有多少錢才是快樂呢？200萬港元定2億港元？
外國專家就做了研究，上述答案當然是「各有所需」！有人200萬港元就心滿意足，有人連2億港元也覺得不夠用。因此，研究結果發現，金錢與快樂之間是有方程式，就是：
【財富持久力=淨現金價值/年度開支】(假設財富增長能與通脹一致)
怎理解上述方程式？舉例來說，假如你擁有250萬港元的投資/現金組合，每年你覺得能令自己開心的總花費是100萬港元。那麼，你的「財富持久力」是2.5年，即現有財富僅夠你維持「開心花費」2.5年。根據定義，你仍是相對貧窮的，因明顯地未能達到「財務自由」的境界，仍要面對自己不喜歡的事、工作等。
不過，同樣有人僅擁有25萬港元，而他本已有社會援助，覺得每年額外花費1萬港元已夠用，他的「財富持久力」就能達到25年。雖然財富不多，但勝在「開心花費」少。
不要輕看上述方程式，它帶來的啟示作用甚大。舉例來說，根據方程式，你可以變動的是「淨現金價值」或「年度開支」，前者能增大或後者能縮小，就能令「財富持久力」變得更長久。另外，這方程式亦引證若貪一時快樂而加大短期開支，最終只會影響「財務自由」的時間。
那麼，怎變動方程式數值呢？撰寫了不少著名理財書籍的作者Jonathan Clements，於其著作《Enrich Your Life in Just 77 Days》(在77天內豐富您的生活)中，列出了7件要做的事：
●努力儲錢
●保持最低債務
●確保免受重大金融威脅
●時刻準備好面對失業
●壓低投資成本
●交稅最小化，切勿嫌煩
避免不必要的風險投資
上述7點雖然老生常談，但確實必須重視...
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