2016年1月30日 星期六

10大:1周10大驚奇:全球無樂土 永別牛市? __,

next1/1prenext1/1prenext1/1prenext1/1prenext1/1prenext1/1prenext1/1pre《1周10大驚奇》早於去年4月警告,港股有機會跌至16,000點水平,本周獲得大行「肯定」。大摩直言,港股最熊目標16,500點實現機會大增。金融市場愈唱愈淡,不但全球「無樂土」,「末日博士」麥嘉華更指出,餘生不會再有牛市;「鱷王」達利奧預言,75年長期向上趨 ...


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《1周10大驚奇》早於去年4月警告,港股有機會跌至16,000點水平,本周獲得大行「肯定」。大摩直言,港股最熊目標16,500點實現機會大增。金融市場愈唱愈淡,不但全球「無樂土」,「末日博士」麥嘉華更指出,餘生不會再有牛市;「鱷王」達利奧預言,75年長期向上趨勢告終;基金驚股市「迷失10年」。點解悲成咁?恰巧本周各大國均負面「大合奏」。

1、中國──現時似98年 走資恐超想像

全球真係悲到「無樂土」?先看看中國。有市場分析認為,今次危機像1998年。真的嗎?據內地傳媒本周分析,1998年的中國面臨外需低迷、內需不足、產能過剩,當時國企需要大規模減產,形勢真的與今天類似。當年中國經濟低潮由1998年一直至2002年,並處長期通縮,是否意味今次危機將持續數年、遠未見底?

更憂的是,本周有報道指出,中國於2015年或有高達1萬億美元資金撤離,較官方預計的4,550億美元多逾倍。換句話說,人民幣貶值壓力十分巨大,群鱷也揚言已沽空,A股亦暴挫。

高盛投資管理部中國副主席哈繼銘坦言,A股跌到現水平仍是貴,原因是「去年上半年,中國金融板塊貢獻了GDP約1.5%,主因是股市飆升令印花稅、佣金等交易收入暴升。如果沒有,GDP極其量僅增長5.5%。」

或許這解釋到因何「國際大鱷」看淡中國經濟「硬着陸」。

2、日本──自己衰恐怕累埋人仔

現時全世界着眼點落在第2大經濟體中國,不過,作為第3大經濟體的日本亦不堪,今日要推出「負利率」震撼全球。這不值得高興,因證明經濟病入膏肓。事實上,出入口數據差劣已令市場預期經濟再衰退。

日本周初公布,去年12月貿易數字出乎意料下滑,其中出口大跌8%,較11月跌3.3%加速。中國作為出口最大夥伴,日本對中國出口竟跌8.6%,這亦印證中國經濟放緩不是幻覺;日本當月進口大跌18%,為2009年10月以來最差。意味日本國內經濟隨時與金融海嘯時差不多。

更慘的是,分析員指出,因人民幣盯住一籃子貨幣情況,日圓貶值將加大人民幣兌美元貶值壓力,今日之後恐令大鱷「沽空中國」更猖獗!

3、巴西──金融危機咎由自取

亞洲一、二哥均「無樂土」,其他洲又如何?「南美一哥」巴西現處7年以來最嚴重的經濟危機,可用「蕭條」形容,該國政府堅稱危機是由包括中國在內的國際因素導致。

不過,事實是巴西政府一手造成,因該國近年信奉經濟學家「凱恩斯」學說,利用政府開支來促進經濟增長。結果:利率不斷下降、貸款升至前所未有、人均儲蓄下降,政府開支不斷增長,令經濟爆煲。

很久以前有經濟學家預言巴西會出現災難,強烈批評該國政府通過貨幣和信貸擴張過多地介入經濟,巴西政府應學會放手,讓市場自由運行。

4、俄羅斯沙特──難兄難弟等爆煲

亞洲、南美一哥「無樂土」,其他大國又如何?「產油大國」俄羅斯和沙特阿拉伯也陷入經濟危機,情況恐怕比想像更嚴重。

首先是俄羅斯,去年夏天該國央行預測,如果油價跌到每桶40美元,經濟就會跌6%,該國石油和汽油收入佔財政一半,更達出口收入2/3,若油價維持在現水平,這將引發外匯儲備減少,導致嚴重通脹。本周有俄羅斯高官透露:「城市私營部門有廣泛欠薪問題,甚至連消防和救護人員也有好幾個月沒有出糧,一些人開始對總統普京失去信任。」危機恐一觸即發!

沙特阿拉伯又如何?沙特是世界上最大的產油國,坐擁石油令該國可以給國民提供豐厚福利,包括免費醫療、免費教育、沒有個人所得稅、提供公共養老金、水電補貼。不過,石油佔沙特政府預算80%、佔GDP約45%,以及佔出口收入90%,當油價低於每桶30美元時,你可以想像沙特面臨多大問題。更不堪的是,沙特最多有2,700萬人口的年齡在24歲或更低,恐引爆青年失業潮。

5、英國──6月23日或公投「脫歐」

歐美發達經濟體又如何?據消息人士本周說,英國政府計劃於6月23日舉行公投,以決定應否留在歐盟。

市場人士一直憂慮,英國「脫歐」不只是英國或歐洲的事,將牽一髮能動全身,不同的投資市場都會受到牽連,世界各國的股市也沒有可能獨善其身,有可能引發大跌。「國際大鱷」索羅斯早前亦警告,歐盟面臨崩潰!

6、美國──已陷「運輸衰退」

「世界一哥」美國呢?道瓊斯運輸指數本周已由2014年12月5日的高位累瀉約27%,市場人士已憂慮「道氏理論」再次應驗。「道氏理論」是根據運輸指數與工業指數的互動所得出,通常運輸指數會較工業指數具前瞻性。如今運輸指數狂瀉近3成,意味大家所熟悉的道指最終或會跟隨。

從基本因素分析,美國也真的陷入「運輸衰退」,反映鐵路、陸路、航空運輸情況惡劣。聯合太平洋(Union Pacific)為全美國最大鐵路運輸公司,本周公布的去年第4季業績令人驚嚇,經營收入按年大跌15%;盈利則瀉22%。若細看眾多業務,僅汽車付運量收入微升1%;其餘的化工類運量跌7%、農產品大跌12%、聯運集裝箱跌14%、工業產品大跌23%、煤勁挫31%、原油航運量更急插42%。去年裁員多達3,900人。數字嚇親人!

行政總裁Lance Fritz更驚嚇地說:「在數據中難以找到顧客在哪裏?明明失業率很低,但除了汽車外,好像沒有消費者花錢。這令人相信消費者將汽油省下來的錢用於儲蓄。」

競爭對手又如何?加拿大太平洋(Canadian Pacific)業績顯示,上季收入跌4%;盈利更大瀉29%。其中原油付運量大跌17%、消費產品跌24%。集團宣布裁員1,000人。

事實上,反映運量的Cass Freight Index(本文附圖)去年12月按年跌3.7%,除了1月及2月外,其餘月份均低於2014年。更糟的是,以全年計,2015年的貨運量及費用跌至2013年水平。這反映零售商、批發商、製造商均積壓十分多庫存,需要減價清貨,有通縮壓力。

市場人士憂慮,運輸一向是領先指標,美國經濟恐衰退,因除了1950年初外,其餘時間均一一兌現。

7、香港──港樓全球最「離地」 大鱷流口水

世界「無樂土」,香港也不能獨善其身,本周有報告指出,香港創造了一個世界紀錄,就是要打工仔份糧不吃不用19年,先夠你買樓,亦即假設21歲仔大學畢業,如果只靠自己,要「唔食唔用」到40歲先好諗做業主!本港並連續11年創下全球樓價最難負擔排名首位,為全球87個頂級大都會中最「離地」(本文附圖)。

該調查數據採自2015年第3季,亦即港樓最癲時刻,市場人士擔心,按目前的跌勢,在此最「離地」時刻入市的業主,恐怕起碼有1.5萬個要面對「負資產」的噩夢!

另外,本港亦有被大鱷狙擊的凶兆。摩根士丹利周二警告,香港金融管理局捍衛港元聯繫匯率制的時間愈長,該行熊市情境預期就愈可能兌現,即恒指跌至16,500點,主因是歷史經驗表明,香港銀行同業拆息(Hibor)上升與恒指大幅下挫之間存在相關性。

中信里昂證券發表了2016猴年風水指數,列出了股市「吉凶日」,不妨參考吓。

8、末日博士:有生之年不能再見牛市

講到咁悲,「末日博士」麥嘉華更悲!明言其「有生之年不可能再見到牛市」,更笑言酒企會好生意,因全球人類或更要借酒消愁。

他表示,如果再有牛市,新興市場股市的表現將會跑贏美國股市。不過,他更強調,相信其生命餘下時間都不能享受另一場牛市。他預期,環球股市今年將廣泛地大跌,伴隨着商品價格低迷及經濟放緩,一些倚賴出口天然資源的國家將會最艱難。

9、鱷王:75年長期信貸擴張期玩完 央行技窮

除「末日博士」外,現時「大鱷」當道,他們點睇?撼贏「國際大鱷」索羅斯、全球最大對沖基金Bridgewater創辦人、號稱「新鱷王」的達利奧本周表示,憂慮由央行刺激政策所引發的低成本借貸環境及經濟增長將告終!

他說:「我們經過7年經濟及短期信貸擴張後,現時已屆終結時期,因歷史上一般只能維持8至10年;更可怕的是現時長期信貸擴張期也臨近結束,因歷史上周期一般持續50至75年。上次出玩長期信貸增長期完結訊號是1935年。」

何謂長期信貸擴張期完結?達利奧表示,當你看到借貸與金錢已不能怎樣地令經濟有增長,就是完結時期。這場景在1935年被稱為「推繩子」,即寓意貨幣政策失效,緊縮只會像繩索往上推,不能回頭。這意味央行已無法再以寬鬆貨幣政策推升價格,結果只會是價格下跌,最終令經濟受害。

達利奧講明,現時全球面對「債務困倦」,這解釋了為何央行減息至零已7年,金融市場至今竟面對危機,意味央行將無法應對下一輪金融危機或衰退,更無法刺激通脹。

10、世界最大基金經理:全球迷失10年

你或許覺得「鱷王」是「奸角」,「忠角」又怎說?全球最大長倉基金領航(Vanguard Group)行政總裁Bill McNabb本周警告投資者要留意基本因素,未來10年股票及債券回報都不會好!

McNabb引述自1929年開始,60%股票及40%債券的投資組合每年平均回報8%。不過,他預期若單計股票,現時開始的未來10年極其量回報僅5至7%。他說:「股票已非常貴,現價反映了未來10年...如果以絕對值來看,會計算出回報較之前少約2%。」

去年「開口中」的基金經理又點睇?摩根凱瑞資本管理首席投資官Mark Yusko早於去年初已預言,油價將會跌至每桶30美元,屆時主要經濟體將面對通縮威脅。當年他的言論被人恥笑,如今言中了!成為傳媒炙手可熱的追訪對象。

他現時更悲觀地說:「不要再有幻想,油價已沒有機會形成上升趨勢。隨之而來是非常大的破產潮,最少有一家大型商品企業會爆煲,經濟衰退一定會來。」他尤其點名全球最大商品交易商嘉能可(00805)高危。嘉能可不予置評。

全球會怎樣?拭目以待吧!


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