財經專題
人民幣貶值 阿爺呃人
騙徒手法層出不窮，今年金融界最大的騙子，非「阿爺」莫屬。自編自導的 A股牛市，成功將中港股民氹入局。大半年前，撤銷香港人民幣兌換上限，吸引不少香港人換人仔做定存。結果，先是 A股崩盤，然後人民銀行上週二突然容許人民幣貶值，令人仔於一星期內曾急跌百分之四點六。街市食材價格或會便宜「一蚊幾毫」，但同時深信「中國故事」的，身家隨時不見一截。本刊嚴選七名「受害者」，按受傷程度排名，你、我，直接、間接，都上當了。
第一位：紙業股 三重打擊
內地紙業股首當其衝，皆因主要原材料廢紙均從外國進口，但製成品則在內地市場銷售。一出一入，最受匯價影響。生產及銷售紙尿片及衞生巾的龍頭股恒安國際（ 1044），去年業績已錄得人民幣匯兌虧損約一點三億元，其間人民幣還只是極輕微貶值。目前恒安約有二百億元人民幣現金，人民幣貶值百分之三，恒安賬面已蝕了約六億元，佔去年盈利三十九億元的一成五。
另外，玖龍紙業（ 2689）因借重外幣債，上週至今，股價已跌近一成半。有分析員指：「玖紙有總值二百三十億人仔嘅外幣債，肯定會有匯兌虧損，隨時要申請延遲還款。如果人仔再跌多百分之三，盈利會減少三成。」
第二位：零售股 有辦你睇
很多零售股因為業務所需，揸重人民幣。不過以 I.T（ 999）最「抵死」，年報（截至一五年二月底）顯示，內地收入佔整體收入僅三成多，但近二十三億現金中，竟然超過八成，即十九億元是人民幣，完全不合比例。似乎 I.T賭人民幣升值，不務正業！細心看，年報發現， I.T去年和金融機構訂立遠期外匯合約，「對賭」人仔升值或貶值。去年 I.T因利率及貨幣掉期虧損二千多萬，匯兌差額亦虧損六千多萬，佔盈利兩成。近日， I.T發盈警，指把十一億元定存轉回港幣，蝕六千萬匯價。年報更寫明還有億多人民幣應收賬，即是說，貶值後折算回港紙，又收少幾百萬，可謂雪上加霜。
第三位：內房 養肥息魔
內房早於金融海嘯受衝擊，只是不少內房都靠發境外債「吊命」，單是支付利息都十分「肉赤」。以孭巨債聞名的恆大（ 3333），手頭三十多億美元債務，年息由八釐至十二釐不等。今次人仔貶值，恆大每年要俾多七千多萬人民幣利息。三、四線的內房股更慌張，如花樣年（ 1777）今年五月發了一筆二億美元債，年息十一點五釐，人仔貶值，一年要多付幾百萬人仔利息，到期亦要還多幾千萬元本金，對於上半年收入只有二億多的花樣年來說，相當吃力。
第四位：鋪位業主：有咁耐風流……
過去幾年升到「嘭嘭聲」的鋪市，與零售業可說是唇亡齒寒。人仔貶值，零售業雪上加霜，鋪王亦要面對現實。在旺角及尖沙咀持有不少一線鋪位的「太子鄧」鄧鉅明向本刊記者表示，已開始劈租一至三成，「我哋好被動㗎，唔通我可以令人民幣升番咩？人民幣貶值，可以幫到十三億人飯碗喎，我哋咪自己走位囉！香港人享受咗廿年，賺咗咁多，使住先啦。」其經營的太子珠寶鐘錶，亦因自由行旅客減少而受災，他表示會改賣更多平價錶，「貴錶影響好大，但一萬幾千嘅錶，都無問題嘅。」
第五位：師奶：貪字得個貧
去年底撤銷人仔兌換上限後，各大銀行都爭相推高息人仔產品搶客，當中以定存最受師奶歡迎，利率達三釐或以上。有兩名小朋友的廖太為賺「奶粉錢」，當時向銀行借了九十萬港元稅貸，「我計過，稅貸利息一釐多，人仔存款三釐幾，諗住賺吓息差。不過人民幣唔爭氣，最終賺息蝕價。兩個月前定存到期，老公拿咗一部分去抽新股，依家仲有廿幾萬人仔喺銀行。蝕少咗㗎喇，唯有當長線投資囉！」
第六位：找換店老闆：坐貨等運到
隨街可見的外幣找換店，一直持有大量人民幣現鈔存貨，人仔跌，變相坐貨。上週，找換店的人民幣買出、買入價差距擴大，例如買入價為每一百港元兌八十五元人民幣，但賣出價卻是兌八十一元人民幣，明顯不想要人仔。在沙田經營超過廿年的生生找換店東主麥炳生承認，一般找換店都有數十萬人民幣存貨，大型找換店更有數百萬元存貨，需要一段時間止蝕，「找換店喺兌換價約七十九元時，儲咗大量人仔，預期大差額兌換嘅問題將會持續一段長時間。」
第七位：香港廠佬：荷包唔見一截
表面上，內地原材料便宜了，人仔匯價跌亦利出口，但是有廠佬卻大呻「條數唔係咁計」。「做生意有冇着數仲未知，平嗰少少幫助唔大，但荷包就即時唔見一截。」在內地開設紡織廠已二、三十年的陳生表示。「內地盤數都係撥來香港總公司，假設喺內地有二億資產，人仔跌半成，就冇咗一千萬，舊年可能都係賺一千萬，變相得個零。」他指不少廠佬愛買人仔衍生產品做對沖，隨時蝕入肉。「年初好多銀行佬走來 sell我買，仲話包賺，呢個世界邊有包賺嘅嘢？」
國際專家點睇？
人民幣匯價走勢再度成為國際話題。本刊找到著名智庫布魯金斯學會（ Brookings Institution）資深研究員 David Dollar，他曾任職美國財政部駐華經濟與金融特使。 David回覆本刊指，中央是次干預匯價，有助提高人民幣匯率的靈活性。「目前中國仍有貿易順差，產品仍有競爭力，因此人民幣無需大幅貶值，今年匯價會保持平穩。」 David指，中國經濟放緩，投資減少，但降低匯價幫助不大，「最有效是刺激內需，增加家庭消費。」他指美方對是次人民幣貶值反應溫和，不會影響國家主席習近平九月訪美，「起碼跌一成，才會影響中美關係。」
另外，曾任內地政府經濟顧問、美國普林斯頓大學政治經濟學教授鄒至莊，亦向本刊表示，人民幣貶值是中國經濟增長放緩的表現，是次調整暫時不會影響人民幣成為國際通用貨幣。但如果央行再次將人民幣貶值，國際市場便會對人民幣失去信心。
撰文：梁佩均、陳新政、黃菲菲
攝影：財經組
資料：黃詠茵
插圖：詹震寰
ed_bn@nextmedia.com
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