壹計就明
逆市上升的快餐茶記股
股票大勢，久升必跌，久跌必升，今年升逾三成的恒生指數，上週連跌五日，一週跌了 3%。有在高位買入新上市股份的朋友，就感慨地說，要多些光顧快餐店及俗稱「茶記」的茶餐廳了。無巧不成話，在上週初，三間上市龍頭快餐店茶記股先後公布中期業績，業績亦決定股價命運，股價命運各有不同，當中就有逆市上升的快餐店茶記股！
快餐茶記鬥一番
上週一及週二中午，三間上市龍頭快餐店茶記股大家樂（ 341）、大快活（ 52）及翠華（ 1314）先後公布最新中期業績，附表嘗試比較三間快餐店茶記股的中期業績數據。
對比去年同期的期內溢利，翠華表現最好，增長逾 13%；大快活表現亦較好，增長接近 13%；但大家樂表現就較差，在收入對比去年同期增長 6%下，溢利卻倒退逾 11%。導致大家樂溢利倒退的主因，是毛利率下跌及物業、廠房及設備的減值虧損倍增。自 2015年開始，大家樂的毛利率就拾級而下，由 14%開始，逐年下跌，今年上半年已跌至不足 12%。
然而，再細看翠華的收入及除稅前溢利，會發現翠華的收入對比去年同期是倒退 3%，除稅前溢利對比去年同期也微跌 0.3%。在努力減省成本下，翠華的除稅前溢利仍下跌，多少與物業租金及相關開支上升有關。翠華的期內溢利能增長 13%，原因不關營運，而是稅項支出的減少；翠華的稅項支出減少原因，是過往年度超額撥備及遞延稅項回撥所致。
大快活溢利增長
綜合從收入及營運來看，大家樂的收入增長而溢利倒退，翠華的收入及溢利算是倒退；反之，在毛利率收縮及開支上升壓力下，大快活仍保持溢利與收入同步增長，表現算是可人。更何況，從附表可見，大快活的溢利率及權益回報率都較大家樂及翠華優勝。業績決定股價命運，大快活在上週二中午公布業績後，股份成交大增，股價全日逆市升 3%；至上週五，股價逆市累升 4%！
雖然大快活股價上週逆市上升，但若以今年全年計算，大快活股價至上週止，僅升 12%，遠遠跑輸升逾三成的恒生指數。相對大快活股價跑輸大市，大家樂及翠華股價更是逆市下跌，今年至上週止，分別跌了 12%及 13%。
業績決定股價命運，現實亦決定股價命運，或許當大家再多些朋友感慨地說，要多些光顧快餐店茶記之時，說不定大家或也可再留意快餐店茶記股！
林智遠 Nelson Lam
執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講 talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。
目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。
撰文:林智遠
ed_bn@nextdigital.com.hk
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