壹計就明
蘋果資金回流靠稅改
自特朗普出任美國總統以來，爭議從未間斷。就如稅務改革，雖然對跨國美資企業是好事，但不少評論認為犧牲中產利益。其實稅改刻不容緩，美國稅率高，稅制複雜，而且全球所得均須徵稅，美企早就怨聲載道。現在稅改不單將企業所得稅率由 35%降至 21%，因避稅而積存在海外的利潤，只要一次過繳納 15.5%稅款就可以回流，有利當地經濟。
海外盈利回流成本高
未有稅改前，跨國美企普遍遇到一個難題，就是不能將海外盈利調回美國，否則須繳納重稅。就以蘋果公司（ NASDAQ: AAPL）為例，因海外銷售不斷增加，故積存在海外的資金與日俱增。截至 2017年 9月底，累積的海外資金有 2,523億（美元，下同），佔蘋果總資金約 94%。若全數調回美國，簡單地以 35%稅率計算，稅款高達 883億元。難怪蘋果寧願發債集資用作派發股息和回購股份，也不肯打海外資金主意。如 2017年度和 2016年度，利息開支分別只是 23.23億元和 14.56億元。就算是最高息率的一批債券，息率才是 3.6%，與稅率比較可謂小巫見大巫。
稅改誘導資金回流
然而稅改解決了蘋果的難題。貴為全美繳稅最多的企業，今年 1月中蘋果宣布將海外盈利調回美國作投資，相應的稅款約 380億元。以稅率 15.5%計算，估計調回美國的資金約是 2,452億元，佔目前海外資金的 97%。更重要的是，蘋果往後的海外盈利不再需要納稅。
其實稅改並非天上掉下來的餡餅，蘋果一直爭取華府推出稅務優惠，讓資金可以回流。特朗普上場後也曾承諾過，但同時希望蘋果把生產線搬回美國。現在特朗普做到了，蘋果也開出一張漂亮期票，計劃在未來 5年動用 300億元作資本開支，當中包括建設新園區，並預期創造 2萬個職位。
不過，目前為止蘋果只打算興建數據中心和新園區作客戶技術支援用途，亦會設立基金支援本土供應商和製造商，似乎無意將生產線搬回美國。做生意身體最誠實，美國優勢在於創造而非製造，就算廠房全自動化，不計算折舊，維修保養和運輸成本也不會輕。除非是保護核心技術和知識產權，捨長取短在美設廠，生產成本勢必增加，不利競爭。
雖則如此，蘋果率先以行動支持稅改，特朗普看來甚滿意。消息一出也不忘抽水，大致說自己兌現了承諾，讓美企的巨額資金回流，樂見蘋果跟隨稅改步伐，更形容是美國及當地勞工的重大勝利。
綜合而言，稅改令蘋果等跨國美企減輕稅負，股東必然得益，難怪美股近來表現甚佳。最後一提，為了規避匯兌風險，蘋果的海外資金大部分為美元資產，即使大部分抽調回美，相信對香港的投資市場不會有太大影響。不過，其他跨國美企的海外投資據統計有 3.1萬億元之多，當中有多少在港投資，這些美企會否效法蘋果，值得我們關注。
撰文:Bittermelon
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