漢能股價上週三突然跳崖，無獨有偶，主席李河君日前亦被爆出旗下漢能公務航空擁有的一架客機，在今年一月接載富豪來港時，突然偏離航道急降千五呎。股票與飛機都一樣，好險！
財經專題
高台跳水股逐隻捉
港股「大時代」，劇本峰迴路轉。近日出現了一批批股價 chok上 chok落的高台跳水股，這類股份的特徵，是大股東都由北方南下、公司估值超乎想像、業續好到你唔信。買入的散戶認為：「 This time is different!」但往往現實是：「 This time is just the same!」
上週三，漢能薄膜（ 566）表演高台跳水，在同日早上的股東會期間，被大手拋售，股價暴跌四成七，將管理層殺個措手不及，急急停牌。據本刊獲得一份調查漢能的文件顯示，大股東李河君於去年底大量抵押股份，停牌前股價快觸及斬倉位，神仙難救。而另兩隻翌日緊接暴瀉的高銀地產（ 283）及高銀金融（ 530），大股東潘蘇通選擇 sell「私有化」概念，圖力挽狂瀾。
股份大跌，是必然發生的事；搭棚過程往往一樣，最後亦總是由貪婪的散戶接火棒、損手爛腳收場。
漢能作為一間主要賣貨給母公司的光伏股，市值由幾十億元不斷漲至最高三千七百億，大到無與倫比，自不然吸引一批批沽空基金集結搵食。今次漢能股價大跌四成七，記者以為沽空者肯定贏到啖啖肉。但原來「漢能神話」撐足一年仍未落幕，不少沽空機構已等唔切投降。例如兩年前以每股一元二角、沽出數百萬股漢能的本地基金經理，因「捱唔住」無了期等待，已平倉走人。他說：「 Delay no more！沽空借貨每月要三十萬息，平咗倉喇。」假設每股蝕六元計，本地基金已蝕逾三千萬，最慘是無仇報。不過部分有實力的外資基金，選擇補倉及捱貴息；要等漢能復牌，股票再瀉之日來上演復仇記。
主席押股 快將斬倉
備受市場關注的漢能，上週三早上十點舉行股東大會，其間突然「冧棚」。在十點十二分至十點四十六分期間，股價由七元三大瀉至三元九角。主席李河君無現身股東會，而首席執行官代明芳即時離席講電話，只留下加入漢能僅十個月的前股票分析員林一鳴，面對全場。他唯有表示要了解清楚再公布，急急散場。漢能亦於同日十一點前宣布停牌。
停牌，讓李河君可有時間尋找解決方法，因為股價再暴瀉，他將一身蟻。本刊獲得一份調查漢能的文件，發現李河君過去抵押手頭大量股份，借得就借。過去兩年間，李河君先後把手頭股份抵押予內地銀行及私募基金，牽涉的借款達百億元計！假設抵押股份可借五成，估計他最多已抵押價值逾千億元股份。由於證監對大股東抵押股份的披露要求，十分寬鬆，部分抵押交易未見公布，「公布咗押股會影響股價，梗係唔講。這些交易在大陸進行，借款公司只係間接持股。由於風險高些，收嘅息當然高好多，可以去到三十六釐。」一名上市公司主席說。據文件顯示，其中大部分貸款來自打算來港上市的錦州銀行。
據知情人士指，抵押股份得來的錢，大都用在購買漢能股份，導致貨源歸邊，平了倉的本地基金便說：「周街無貨呀！借貸成本要二十五釐，頂唔順」
估計股份大部分於去年中至底抵押，當時股價約三元，當股價暴瀉至該水位樓下，便會斬倉。「通常 top up的 trigger point是借錢時股價的兩至三成，例如借錢時股價五蚊，若股價跌至四元就要補回差價甚至 call loan。」一名行內人士說。上週三，股票跌至三元九角，董事局亦即時向港交所申請停牌。由於斬倉傳言滿天飛，上週四，漢能發聲明，聲稱並無抵押股份及欠款問題。但港交所資料顯示，就在股價暴跌的兩日前（即上週一），李河君申報抵押了八億股股份，據知從中國華融獲得一筆二億美元貸款。翌日李河君即增持漢能，但由於漢能股價已暴跌，這批抵押品的價值亦蒸發近半。
散貨中 大冧棚
有分析員亦發現，過去大半個月間，已有人陸續於高位派貨：「由五月頭開始，隻股票淨流出嘅資金超過廿億，喺二、三線股來講，似係有庄家一路散緊貨。」可惜有秩序散價，卻傳聞因其中一位主要股東想即時抽身，大手拋貨，結果「慢慢拆棚」變「冧棚」。一名基金經理亦指，「一日唔賺，一日都係 paper profit，遲早都頂唔順地心吸力。眼見個股價被夾到咁高，有大戶忍唔住先行獲利。」根據港交所中央結算系統顯示，持貨第二多的渣打銀行，於上週三大冧當日，減持了一億股。
事實上，當一個千億局已大得不能再大，唯一的方向便只有——下跌。而這個棚由始至終靠借錢入股抬價搭出來。據認識李河君的人指，他買賣電子產品出身，搵第一桶金，全靠外父。他元配叫武媁，是黑龍江省伊春市人，傳說武媁父親是前瀋陽鐵路局副局長。李河君早年利用關係倒賣糧油賺過千萬，再用這些錢做地產及開發水電站，後來轉型搞光伏。李河君認為要得到國家支持，一定要做個有影響力的企業家。他公司請下不少政府銀行前高層，如漢能副總裁、漢能發電集團首席執行官洪興，就曾擔任國開行雲南省分行副行長。他又請來公關打造形象，包括買私人飛機，出入再有多個保鏢護駕，凸顯富豪身價。
富豪顯氣派
有一個「靚棚」，李河君借錢亦容易。據知李曾與四川信託、民生信託和平安信託合作。在銷售商的宣傳網頁，透露這些產品的融資主體為漢能，承諾按合約交付利息。信託公司將借貸包裝成理財產品，便可外銷出街，轉嫁風險。
今年三月最風光時，漢能被納入富時中國指數，不少相關基金因而追貨，當中主要為環球市場的 EFF（追蹤指數基金），如馬來西亞上市的 CIMB FTSE China 50，及恒生富時中國 50（ 2838）等，漢能股價一度谷上九元。其後滙豐證券又寫報告指漢能有機會染藍，市場再傳出中國外管局買入數十億元漢能股票，只是少於發行股份百分之五，無需公布，股價亦因此長期托在七元以上。只可以說，市場消息有真有假，小心信佢一成，雙目失明。而大家現時正等待，李河君能找到什麼「好消息」，讓公司復牌後，化險為夷。
高銀步後塵
冧棚過程如倒模的高銀系，在上週四緊隨漢能其後。高銀地產及高銀金融，股價於單日大跌四成。高銀系的股票，早已貨源歸邊，兩隻股票超過九成股份，都集中在主席潘蘇通及相關人士手中，證監會今年三月已點名指其股權高度集中。表面上，高銀系與漢能並無關係，然而大股東潘蘇通私人持有的高銀融資，曾擔任漢能獨立財務顧問，難免被指火燒連環船。
潘蘇通以賣 MP3機起家，他於○二年買入楊受成旗下上市公司英皇科技，改名松日通訊，從事製造及買賣電子消費產品，並聘請藝人 Twins任代言人，○八年才改名轉搞地產，再改名高銀。翻開高銀地產年報，其主要收入來自天津的「高銀天下」，此項目集商業、豪宅、酒店及馬球會於一身。但本兩年前曾到過該地，發現不過是燒錢多過賺錢的「大白象」。除了地點偏遠外，酒店鮮有顧客入住，商業區施工進度又極慢，豪宅區「富國高銀」根本是「無人之境」。
賣花讚花香
事隔兩年，該區的情況未見有大改善，住宅至今只賣了一期。高銀上半年的收入只有四點八億港元，比去年同期大跌七成。而摩天大廈「高銀金融 117」，完工日期一拖再拖，要到下年才可建成。項目賣點還包括會籍達一千萬的馬球會。記者嘗試於網上預約馬球會酒店客房，但卻不接受預約，客戶服務熱線亦無人接聽。
高銀地產於今年三月公布，指獲多家金融機構就公司重組和私有化作出建議，大股東潘蘇通仍在考慮有關建議。市場中人奇怪指：「無人會喺私有化之前，出通告指收到建議並考慮緊囉，似係想賣花讚花香。」消息公布後，股價果然由五元抽升至近三十元。高銀金融亦受惠消息，股價亦由十七元升至最高位三十五點四元。高銀金融業務更雜亂無章，包括保付代理、酒莊項目及東九龍未起好的高銀金融國際中心。難怪高銀系屢創新高的同時，今年五月初開始，兩公司的沽空金額不時超過兩成。
上週四高銀冧棚後，公司未有選擇停牌，讓股價「 free fall」，其後潘蘇通走出來指，仍在考慮私有化，意圖托起股價，本週二高銀地產股價的確喪升回四成。不過上市公司私有化，通常是因公司股價較資產價值嚴重低殘，而高銀地產現時市值七百六十億，資產總值只是三百億，屆時潘蘇通如何出價，將是「大難題」。
冧棚人踩人
下一隻高台跳水股誰屬？市場中人認為有跡可尋，「其實呢類股票都有共通點，就係估值高到離晒譜。」《香港股票財技密碼》作者梁杰文說。他指股價下跌是遲早的事，不過對於連續兩日下跌，他相信與市場借孖展買細價股有關，「股票一跌，之後股價會一直大幅 mark down。好多炒開呢類股嘅人借孖展買漢能，又買高銀，漢能大跌要 call loan，就又會影響到另一隻，好易出現人踩人嘅情況。」
自從滬港通開通，離奇大升的股份當道。綜合過去三個月，細價股如百靈達（ 2326），由兩毫子升到九蚊，升幅達三十二倍！排第二的數字王國（ 547），亦升了十倍以上。市場預計，自港股 A股化後，內地庄家愈來愈活躍，股價大上大落之事會陸續有來，如上週由內地殼王孫粗洪打骰的百靈達，股價一日之內上升三成、再下跌四成，收市前成功收復失地。「金牌庄家」詹培忠亦指內地庄家財大氣粗，為所欲為，「香港人做嘢證監一定查到，內地嗰班報地址喺國內，是但搵個人去做，證監點查呀，大家以後小心的」
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