今次細價股股災，核心是人稱「粉哥」的葉志輝，繼而像龍捲風般把其他股份牽扯其中。
封面故事
400億股災 幕後大鱷起底 瘋狂出貨劏大媽
經歷了上週細價股冧價的洗劫，部分股份由低位反彈，散戶撈底。豈料本週一，以為喘定的集成（ 1027）股價再跌至一仙底價，無得再低。散戶的銀包，再度被清倉見底。
本刊追查港交所股權披露及中央結算系統，發現首日跌得最甘的十隻細價股，不單互有關連，由貝格隆、鼎成等證券行持重倉，並圍繞着股壇奇人、人稱「粉哥」的葉志輝（ Steven Yip）為核心，以網絡形式運作。葉志輝是股壇大玩家，傳聞有四十隻殼在手，通通股價都打造得漂漂亮亮。
與此同時，坊間有人成立傳銷隊伍，將手頭細價股票一批批運返大陸，傳銷給大媽農民。結果上週玩家「收割」、大手掟貨，瞬間化整為零，解散網絡。棚已冧，可憐隔岸的大媽後知後覺，無仇報；而玩家亦開始策劃另一場玩法。
股災當日未有幸免、亦是 David Webb指不能沾手的康宏環球（ 1019），於股災翌日便舉行股東會，迫於無奈，都要見一見記者交代事件。康宏聘請的圓通財經公關，早已在 46樓升降機外等候，要求記者進入預先安排的傳媒等候室。足足等了兩小時，三名公關陪同主席王利民步出大門，被問及股災情況，王利民指：「除了說我是細價股外，其實我們與股災也沒有任何關係。」說完王利民隨即被公關和員工推前，阻止他繼續停留和答問題。
上週二的股災，由漢華專業服務（ 8193）帶頭「自由落體」，股價急挫九成五，半小時內貶為仙股。其餘細價股亦跟跌，如「神傘」中國集成（ 1027）及「翠如 BB股」聯旺（ 8217），曾分別插水九成六及九成，股災一日蒸發市值超過四百億！部分跌至一仙的股份，股價無得再低，開始有人撈底，一名細價股炒家指：「有隻 QPL（ 243），最低跌到去七仙；食午飯時睇番資料，原來隻股嚟緊會派特別股息一毫三，梗係想開市時掃貨，點知開市後已即刻彈番上近兩毫！」現時 QPL市值五億，正好是主板殼價水平。
複雜關係圖
記者翻查中央結算系統（ CCASS）記錄，當日大部分 free fall的細價股，都以隆成金融（ 1205）旗下的貝格隆證券名義持有重倉。隆成金融由中國環保能源（ 986）持有小量股份，而新確科技（ 1063）與中國環保能源，都持有股災當日帶頭暴跌的漢華（ 8193）。這些細價股關係錯綜複雜，形成一個龐大的利益關係圖。而核心人物，正是曾任新確科技執董的葉志明弟弟葉志輝。至於一樣持細股重倉的鼎成證券，董事郭文壇（ Tim Que）則與葉志輝相熟。
有認識葉志輝的市場人士揭露，今次細股出事，與其內地拍檔、中國置業投資（ 736）的行政總裁徐東資金鏈斷裂有關，「聽聞係有幾億街貨未找，俾人斬倉。」徐東持有內地護照，擁上海外國語大學日語學士學位，申報地址位於上海徐匯區洪橋路一單位。
眼見股價下跌，幕後玩家亦乘機將旗下部分股票清倉，「佢啲股票好平返，多數市價兩折買返嚟， 2億成本，炒到上 20億，水位有好多，梗係搶先跟沽賺最多。」翻查 CCASS資料，股災當日，貝格隆手頭的漢華，持倉由 10.39%降至 4.71%；而持有妖股集成的鼎成證券，持倉亦由 7.09%降至 0.86%。互有股份關連的細價股，亦相互減持，變相將其蜘蛛網狀關係圖瓦解。不過一名細價股專家指：「幕後玩家只係清晒啲人頭倉，佢仲 hold住細價股控制權。」玩家短期內不會再入市維持秩序，現時殼價仍然企硬。
三次拉頭馬
葉志輝今年只有四十八歲，曾於一四至一五年出任智易控股（ 8100）獨立非執行董事，除此以外，在公開披露的資料不見其蹤影，相當「隱身」。他於九二年畢業於紐約市立大學史坦頓島學院，三年後取得紐約市立大學柏魯克分校工商管理碩士學位，從事電子零件及產品貿易。他亦是「其樂無窮」的馬主，拉過三次頭馬，該馬匹為他帶來總獎金 405萬元。
股壇中人形容他作風大膽，「佢手頭有近四十隻殼，無咩嗜好，最鍾意就係搵錢。」葉志輝早年跟隨細價股玩家李鋈麟（ Alan Lee）搵食，其後又與另一玩家曹貴子醫生相熟。」葉志輝的哥哥葉志明，現為超大現代農業（ 682）非執董，是大股東郭浩私交甚篤的好友，報住大埔聚豪天下獨立屋。太太伍樂琪，又稱琪琪，曾出任一中證券的證券代表。
傳銷大媽
然而，無人接貨、手上的股票炒上百億，亦是徒然。關鍵在於：傳銷出去。有玩家有專業的銷售團隊，在內地傳銷股票，並且向賭性極強、又不會深入了解股票的內地大媽埋手。能夠散貨出去，棚才能愈搭愈高。結果玩家突然割禾青，後知後覺的大媽仍懵然不知。
葉志輝曾任獨立非執董的智易控股（ 8100），業務包括財富管理、保險及強積金經紀服務等，在內地深圳有靚靚會所。這輪跌浪，一樣摧毀了玩家在內地的傳銷渠道，有熟悉細價股的玩家指，「下一步有可能廿幾隻一齊供股，證監就唔敢停（牌），因為依家跌咗落嚟，好多散戶入去撈底，一停就會牽涉好多散戶。」記者曾在葉志輝的中遠大廈寫字樓等候，但他未有返工，致電給他亦即時掛線。
曾用𡃁模散貨
股壇玩家各出奇謀散貨，一向有之，而且專攻人性貪婪的弱點。其中對象，包括經常等錢使的𡃁模。一五年港股大時代，當時在金融界薄有名氣的「 God神」 Kelvin God，在夜場利用 WhatsApp、 WeChat等方法高速「傳銷」股票。 Kelvin成立了一個名叫「香港股票討論區」的 WeChat群組，以討論為名，散貨為實，不時在組內推介。
由於最初發放的貼士甚準，一眾𡃁模當他神咁拜，但很快就出事，「佢強烈推介 1063（新確科技），一開始我$1.1買一百萬，$1.3走，先賺二十萬甜頭。之後$1.2再入二百萬，跌到$0.6走，輸成一百二十萬！」這家新確科技（ 1063），正是曾經由葉志輝哥哥葉志明出任執行董事。而受害人曹小姐沒有止蝕，歸咎於「有人喺 WeChat講話唔使驚，震一震啫。」不少𡃁模在群組內大呻：「輸到嘔血」、「呢個六月輸咗兩個 Hermes」。事實上， Kelvin在這事上傳聞亦被過一戙，自己都輸近千萬元。現時新確科技股價只剩兩仙半左右。
Kelvin God此役後再低調下來，而𡃁模的 WeChat群組，後來變了變賣名牌二手袋及手錶撲水的交流區，再後來解散。今次細價股爆煲，有細價股專家指， Kelvin又因無人叫佢「走先」，輸多鑊中國錢包（ 802），損手過千萬。為此致電 Kelvin，他回應指：「自己很耐無玩細價股，不太方便回應。」
查非法沽空
證監會已向多間細價股證券行埋手調查，現時香港法例禁止任何人出售本身無持有的股份，只有被港交所列為「可進行賣空的指定證券」才可進行沽空。對比列表，當天十四隻跌幅最大的細價股中，只有六隻是可進行沽空。宏高證券投資經理梁杰文指，是否涉及非法沽空有待調查，「港交所有交易記錄，可以看到當時沽盤的來源，再向證券行查詢交易記錄，了解沽盤來自哪一類客戶，客戶本身是否有貨，還是沒有貨沽空，相信如果要做應該是不難。」
不過，他認為真的出現非法沽空的機會「一半半」，因為股份大跌一般會吸引不少散戶入市，令換手率有所提高，「美捷匯控股持倉比較大的客戶是貝格隆證劵，當天它清倉，不斷沽貨，令股價大跌九成，吸引短線炒家撈底，是否真的不可能達到這個換手比率，我又不覺得做不到。」他又舉出另一例子，「有一隻新股最近剛上市，集資額七千萬，但成交額達九千萬，這又是否暗示它非法沽空，是有這樣的機會，但不一定是。」
影響始料不及
股災起因，源於五月中，資深投資者 David Webb列出「五十隻不能持有的港股」，指有不同上市公司相互持股，關係複雜且神秘，亦有管理層刻意持有已有泡沫或股權高度集中的股份。事隔六星期後，其中一個派系的股票終於爆破。上週二的十大跌幅榜中，有九隻都在名單之中， Webb的命中率高達九成。
而 David Webb製作這個關係圖背後，關係到圖中一隻已停牌的隆成金融（ 1225）。他於 06年已持有隆成 5.1%股份，以當時每股 5毫計，值 1800萬，其後一直增持。可惜後來公司「轉庄」，前年突然大折讓供股， Webb也頂唔順逐漸減持。到去年 8月，他減持至低過 5%。現時約有 2.32%股份，值 680萬左右。 David Webb的復仇記可牽連至此，相信他也始料不及。
鄧聲興屋漏兼逢連夜雨
這排鄧聲興相信能感受到，何謂屋漏兼逢連夜雨。早前他傳婚變，被指與一一年結婚的 Maggie鬧離婚， Maggie在 facebook訴苦，獲其他認識兩公婆的股評人支持，鄧聲興未有回應， Maggie亦即刻封 board。近日則有指，證監會已派員到多間同時在暴跌股中持重倉的證券行，索取交易記錄，當中就包括由鄧聲興出任行政總裁的君陽證券。
由君陽證券持有的細價股，包括匯隆控股（ 8021）、中國投融資（ 1226）、雋泰控股（ 630）、隆成金融（ 1225）及合一投資（ 913）等，都在上週爆煲當日暴跌。而君陽首 12隻持倉最多股份，全都在 David Webb「 50隻不能沾手股份」名單內，持倉比例介乎 5.2%至 21.5%。君陽證券是君陽金融子公司，鄧聲興於二○一五年四月加入，並自六月起獲委任為集團副主席。由於大部分同期的股評人皆搵夠上岸，少有像鄧聲興積極投身不同玩家派系，他們都以食花生心態「隔岸觀火」。
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