《1周10大驚奇》在今年初引述異象呼籲小心股市，直至5月12日轉軚看好，曾在8月4日警告短期見頂後波動擴大，之後再次看好，9月1日至15日呼籲「買賣兩閒」，期後預告「終極升市」快來臨，上周則指明股市升得多要先調整，散戶須準備「驚風散」。結果港股本周四曾突插逾600點，每周回顧，絕無事後孔明，足證異象有參考價值。之後會怎樣？或許調整市很快到「戲肉」。
【1、別信股神？這專家抨睇錯市 恐冧60%】
「股神」巴菲特在10月3日接受訪問時表示，若以現水平利率來看，美股估值仍合理。由於「股神」地位舉足輕重，不少投資者會參考他的話。不過，獨創「投資氣候」理論，由大學經濟學教授轉戰基金經理的John Hussman本周警告，「股神」錯了，別信片面之詞！
他表示，巴菲特只說中一半！他解釋，巴菲特的理論是由於借貸成本低，可令投資者改善未來現金流，在「錢搵錢」下，股市可以處於高位，但大前提是經濟增長必須強勁，可惜現時美國絕對不是。
Hussman警告，「低利率可承受高估值」是錯誤、完全是「不完整的句子」，不幸地，很多人相信了這句口號。若錯誤持續，美股必將上演慘痛的大跌市。以Hussman計算，現時美股估值已高於歷史普遍值1.75倍，預計標指累積跌幅可以超過60%。
Hussman的辯論核心是美國經濟缺乏增長。他說：「若簡單來說，如果低利率伴隨着低經濟增長，股市估值沒有溢價是合理的，這觀念非常適合現水平的美股。故此，美股現在被高估的程度是較1929年及2000年更不堪。」
Hussman的熊市論是有其研究基礎，他把耶魯大學著名教授席勒自研的「周期調整市盈率(CAPE)」，再加上經濟增長，得出經調整後的美股市盈率已創歷史新高。(本文附圖)
【2、高盛：股市步入熊市機會達88%】
Hussman純粹靠嚇？蘋果公司前財務總監、現為高盛全球首席股票策略師奧本海默(Peter Oppenheimer)本周警告，股市有88%機會在24個月內步向熊市。(本文附圖)
他發表了長達87頁的報告指出，現時美股牛市長度已是歷來第二，估值亦相對昂貴，若以1976年以來的數據計算，標指已88%(最高值為100%)反映了價值，整體股票價值中位數更達99%(最高值為100%)，反映昂貴程度已近「貴無可貴」。
以上指標是透過周期調整市盈率(CAPE)、美國ISM製造業採購經理指數、失業、債息曲線，以及核心通脹計算出來，成為奧本海默自研的「熊市風險指標」。由於現時「熊市風險指標」數值為67%，即反映股市在未來兩年內陷入熊市的機會達88%。
不過，奧本海默表示，投資者不用太擔心股市短期大跌，「牛轉熊」初期會是上落市。
【3、異象：美股即將要調整最少3%？】
本周是87股災30周年，曾準確預測2015年8月大跌市的Leuthold Weeden投資總監Doug Ramsey表示，儘管股市愈升愈有，但仍要提防「7」的詛咒。
他指出，「7」字尾的年份像是被詛咒似的，尤其是10月，無論是1987年、1997年、2007年，也具有特殊意義。例如2007年10月，最後被證明牛市完結；1997年10月，道指狂冧12%；1987年10月19日更是著名的「黑色星期一」，道指單日暴瀉逾兩成，創歷史紀錄。
他又提到，美國標指正接近創造一項紀錄，就是自2016年11月以來截至本周四，已有238個交易日沒有累跌逾3%，僅次於1996年，當年有241個交易日沒有跌超過3%。這或許意味着很快要調整逾3%。
另外，曾預言美股直至10月初仍安全的「大好友」、摩根士丹利首席美股策略分析師Michael Wilson最新亦警告，美股調整恐即將到來，幅度最少5%。回顧他於4月預期今年股市沒有「五窮六絕」、8月仍叫淡友「收聲」，如今轉軚呼籲小心。
【4、87股災30周年：3大原因下次冧市更慘】
提起87股災，歷史會否重演？曾於2015年6月警告A股過熱，呼籲不要買中國股票的美國著名專欄作家、GoldenEgg Investing創辦人Howard R. Gold本周警告，現時有3大原因使下一場股災較1987年更恐怖！
●現時股市更脆弱
1987年美國只有紐交所及芝加哥期貨交易所，買賣簡單；現時受監管的交易所已多達12個，場外交易所更達30個，使紐交所佔所有交易額僅30%，相比1987年時達90%。
●有監管≠冇股災
在1929年股災後，監管機構推出了新措施，投資者以為股災不會重演，結果1987年更慘。同樣道理，儘管經過2008年金融危機，但現時監管機構仍欠靈活，不能保證永無股災。
●電腦化交易更多
1987年股災後，有市場人士歸咎於程式化交易累事，但現時規模更巨。根據摩通估算，現時股市中被動及量化投資戶口達60%，較十年前倍增。回顧2010年時美股曾出現「閃崩」，已證明電腦主導的交易有缺陷。
更值得留意的是，現時全球新聞媒體是每日24小時運作，加上社交媒體盛行，傳播恐慌的速度較1987年更快，基本上是走避不及。
【5、羅傑斯又響警：股災冇得避 騰訊照插】
以上提及的人物全部未聽過？以下或許略有所聞。「商品大王」羅傑斯本周再度重申看好中國，強調所持有的中國股票只買不沽，但仍預言前所未有最糟糕的全球股災將會發生。
他警告，當發生前所未有最糟糕的全球股災時，中國企業包括百度、騰訊控股(00700)、阿里巴巴(簡稱：BAT)也會受拖累。他續說，屆時負債過多的中國企業也可能出現破產，但乃正常狀況，不會因此而動搖對中國經濟前景及投資信心。
此外，他又預言，隨着金融科技迅速發展，硬幣及紙幣將會消失，被網上交易取代。他更笑言，大家要準備為最後一間銀行分行關門而歡呼。
【6、小心！散戶也瘋狂 乍現5大跌市警號】
雖然專家不斷響警，但由於股市愈唱淡愈上升，散戶早已莫衷一是。其中美股散戶對股市未來1年的信心升至多年新高，恐預示着相反信號，因散戶經常睇錯市！以下是5大警號：
●數據機構FactSet最新指出，上周美股基金錄得近160億美元資金流入，明顯較之前提速，令過去1個月資金流入達313億美元，反映投資者樂觀，但往績顯示往往是物極必反。
●德銀首席國際經濟學家Torsten Sløk發現，現時有多達65%美國散戶看好股市，未來1年也是升，較2007年牛市頂部時更樂觀。
●除了散戶，美銀美林基金經理調查顯示，現時基金平均持有現金水平降至4.7%，為2015年5月以來最低。
●外國傳媒自研的「恐慌與貪婪指數」現時正處於78點，為「極度貪婪」水平，上周更曾見85點；今年以來已累升33點。
●美國散戶投資者協會做了統計，發現39.8%散戶「看牛」，即反映未來6個月股市仍處於牛市，較上周多4.2個百分點，是歷史上第6次高於平均值38.5%。相反，僅26.9%人「看熊」，較上周少5.9個百分點，低於歷史平均值30.5%，亦為10月以來最低。往績顯示，這往往是相反信號。
【7、散戶鬥大戶 往績預示「以卵擊石」？】
除了以上信號，又有報道警告，現時股市確實似處於「暴風雨前夕的平靜」，因為散戶正與大戶「對着幹」。
根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)最新數據顯示，「聰明錢」(泛指大戶)與「笨金錢」(泛指散戶)資金去向正處於極端，前者沽空道指額度創新高；後者持有好倉額度亦創新高。(本文附圖)
若你認為，這只是純粹一班好友與淡友的對碰就錯了，這絕對是大件事。因往績顯示，每當大戶沽空倉位上升，道指就會下跌；每當散戶好倉增加，道指又會下跌，這是完美時間，亦證明了散戶往往是「大戶的點心」。
【8、「鱷王」瞄準意大利 當地銀行：睇佢點死】
事實上，大戶早已出動「搵食」！取代「國際鱷王」索羅斯成為新一代「鱷王」的達利奧(Ray Dalio)，其創辦的全球最大對沖基金Bridgewater上周五披露，已斥資7.13億美元(約55億港元)沽空意大利金融股，為其最大的歐洲沽空倉位，當中包括5家銀行和1家保險公司。
Bridgewater表示，沽空意大利金融股是因歐央行將實施更嚴格的規定，料對銀行造成衝擊，加上該國銀行業飽受壞帳困擾，故成為目標。Bridgewater更鼓勵投資者本月出售意大利金融股。
報道傳出後，意大利最大銀行集團──聯合聖保羅銀行的首席執行官Carlo Messina反擊，表示沽空者一定會慘敗收場，達利奧必定輸錢！他強調現時反是投資意大利的良機。
事實上，「鱷王」選擇沽空意大利不無道理，根據國際貨幣基金組織(IMF)數據，意大利去年壞帳高達3,560億歐元，佔整個銀行業18%，相等於意大利GDP約20%及整個歐元區壞帳總額的1/3，可想而知危機嚴重。
【9、科技股「有買貴冇買錯」？50年內恐消失】
羅傑斯提到如果有股災，科技股難逃一劫。曾辦立了9家公司的創業家、現時任教於紐約大學史登商學院，專攻品牌策略與數碼行銷的Scott Galloway教授預言，現時的大型科技企業包括蘋果公司、亞馬遜、Facebook、Google母公司Alphabet等，恐怕光輝日子餘下不足50年，就會被取代，呼籲不要盲目崇拜這些「邪惡」企業。
Galloway表示，回望100年前的道指，現時仍存在的企業只有11家。由於現今商業生命周期愈來愈快，企業的死亡率恐怕已是100%。他解釋，大家可回想10年前，或許仍記得有「Myspace」的網站，但現時已沒有人提及了，反映企業周期已變得愈來愈難以預測。故此，所有現時知名的大型企業在50年內全部消失是有可能的。
除了預言巨企50年內消失，Galloway警告，人們要對這些公司有所警惕，而不是盲目祟拜，因他們在各領域都有龐大的影響力，Facebook和Google「統治」了媒體、蘋果公司是手機、亞馬遜改變了整個零售業。
他稱，這4家科技巨頭總員工數目僅約41.8萬，但股票市值高達2.3萬億美元，相當於法國GDP，而法國擁有6,700萬人口。這些公司只追求自身發展，未有帶動社會經濟繁榮。
他又提到，大家崇拜蘋果公司創辦人喬布斯的同時，須反思「這個世界需要更多充滿愛的家庭，而不是一部更好的手機」，直斥蘋果公司是美國企業史上最大的逃稅者。他又憂慮，一旦這些公司「邪惡」起來並失去控制，將給世界帶來災難後果。
【10、87股災30周年：特朗普當年「股神上身」？】
最後要提美國總統特朗普！上文提到本周是1987年華爾街股災30周年，如今美股不跌全靠憧憬他的稅改方案。原來他又是「真股神」？他曾在當年接受外國傳媒訪問時說：「我在上周就已盡沽股票。」有傳媒就當年的報道向白宮詢問，惟未得到回應。
除了1987年一役，有傳媒又找到2006年的一篇報道，當年特朗普指出，這是最好的時間開辦按揭公司。結果在不足1年半後，就發生了次按風暴，引發金融海嘯。不過，他又在2007年3月接受另一傳媒訪問時表示，自己的股票槓桿是有生之年最低。現時回顧他又確實準確。
說回1987年股災後，他當時說：「我認為股市仍會再跌，因為我們的國家做了很多錯事。」股市確實在15個月後才真正見底。至於做了甚麼錯事呢？他說：「美國不能每年承受2,000億美元損失，而眼白白看着日本及沙特阿拉伯創造巨大盈利，我們則要為他們支付全部國防費用。」
或許這就是「本性難移」，30年後的今日，特朗普對全球局勢依然是抱着以上的看法，就是為何要美國蝕底？
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