壹計就明
掃除迷惘謎網
相信投資者最近都感受到譚詠麟一首舊歌的感覺：「迷惘目光在掃，尋覓遠處可見的道路。」一方面見股市及恒生指數反覆，升一日，跌一日，倍感迷惘；另一方面不是誤墮「謎網 50」，就是擔心自己手持的股份有機會成為下一次「謎網 50」或「謎網 100」之一。投資者「盼這刻，在這刻，可會找到」一些蛛絲馬跡，希望避開謎網及迷惘。從「謎網 50」的停牌個案，可找到一些預警信號嗎？
大衞謎網
莫敢不從
「謎網 50」源自投資者大衞韋伯（ David Webb），五月中在網上發布的文章：《 The Enigma Network: 50 stocks not to own》，有關 50間上市公司的複雜「謎網」關係，而證監及廉署對「謎網」公司的行動，就分別在六月及本月曝光，但調查究竟由何時開始卻仍是另一個謎。不過，媒體及坊間的評論，已給人「股林至尊，大衞謎網，號令天下，莫敢不從」的感覺！
從投資者角度，今天要討論怎樣避開「謎網 50」，已沒有什麼意義，反而從「謎網 50」的停牌個案，看看「謎網」公司的財務報表中，怎樣找出一些簡單數據，怎樣理解一些數據的預警信號，或許更可避開將來的「謎網」公司及掃除迷惘。坊間不少分析都有嘗試指出「謎網」公司的預警信號或可疑地方，但並未指出預警信號或可疑地方可在哪裡找到。今天就簡簡單單看看隆成金融（ 1225）及康健國際（ 3886）的財務報表，看看預警信號在哪裡可找到。
數據不出誰與爭鋒
首先，看看隆成金融今年中期報告中的損益表，對比去年同期，收入跌 4%，但虧損卻大增接近四倍，原因是其他收益及虧損中持作買賣投資公平值變動，有逾五億港元虧損。附註更顯示當中一半以上虧損，是來自持有另一間「謎網」公司集成控股（ 1027），原來數據也可與「大衞謎網」爭鋒。
再推前一些，看去年 2016年年報；再簡單一些，看年報中的財務概要，有五年簡單財務數據。隆成金融收入看似年年上升，但溢利卻反覆，財務概要顯示五年中有三年虧損，去年收入最高，但虧損亦最高。更嚴重，而亦曾分享的指標經營業務現金流，隆成金融更沒有淨流入，流出的「經營業務所用現金淨額」，竟接近虧損的五倍。對比隆成金融的財務概要，康健國際財務摘要中的五年收入升幅更可觀，五年升了接近兩倍，去年更首次突破 10億港元，但溢利卻反而倒跌，按年跌近七成。
就是不論如康健國際公告中所說，證監會認為「年報包含重大失實、不完整或錯誤引導資料」，投資者是否應對收入升溢利跌及收入升溢利反覆的股份加倍小心呢！
撰文:林智遠
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