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逆向思維，加息周期買股可大賺？鑑古知今，《東網》整理過去2次美息上升期間港美股市表現，發現恒指強勢外，揀對股份更可獲逾倍升幅。所以，加息有乜好驚呢？
利息影響經濟活動的成本。當美息上升，意味美元資金成本增加，對借入大量美元的企業有負面影響。惟加息某程度亦反映經濟好轉，營商環境改善。因此，在好淡因素交織下，加息預期有時會令股市受壓，但到真正開始加息時，股市卻有機會反過來向好。
以下回顧對上2次美息上升周期內的港股及美股表現，或會對大家明年的股票投資有所啟發。
●2004至2006年加息期
美國聯邦基金目標利率由04年5月的1厘，逐步加至06年6月的5.25厘，期內美匯指數下跌4.2%，股市表現卻相對出眾。
在2年多的加息期內，恒指走勢一浪高於一浪，累升逾34%，國企指數更大升58%，跑贏美股3大指數由9至13%不等的升幅。恒指成分股中，昆侖能源(00135)、騰訊(00700)、華潤置地(01109)等都有逾3倍升幅。同期下跌5.8%及1%的國泰航空(00293)及恒生(00011)則最為落後。
美股方面，查看標普500分類指數，由「鋼鐵」、「原油及天然氣」兩個分類指數包辦升幅榜冠亞，期內升幅分別達2倍及1.8倍。跑輸的「資訊科技顧問及服務」及「汽車製造」板塊卻分別重挫53%及44%，可見選對板塊的重要性。
●1999至2000年加息期
在這次加息期，美息由99年5月的4.75厘，加至2000年5月的6.5厘，期內美匯指數升達6%，連帶股市及相關板塊表現也好壞參半。
當時恒指及國指背道而馳，前者升22%，後者卻跌4%。美股亦然，道指微跌，納指卻因科網熱而爆升37%，標普500指數也有9%升幅。當時恒指在加息初期呈橫行整固，到99年10月開始急升，直至2000年3月見頂回落。
查看恒生分類指數，工商業分類指數勁升52%，公用事業升38%，惟金融及地產分類分別下跌3%及16%。值得注意的是，在99及04年兩個加息期內，不約而同皆由工商業分類指數以逾五成升幅大幅跑贏，金融分類指數則相對弱勢。同屬於工商業分類指數的聯想(00992)、中移(00941)、利豐(00494)，是99年加息期內的3大藍籌升幅王，期內升幅分別為4.9倍、2.56倍、及2.53倍。
美股方面，板塊表現依然參差。表現最佳的「半導體設備」分類指數有近2倍升幅，「半導體」分類以1.43倍排第2。另一邊廂，表現最差的「輪胎橡膠」及「環保及設施服務」分類跌逾五成，反映選錯板塊回報可以差天共地。
●2015年開始加息？
倘今月落實加息，將對明年股市有甚麼影響？交通銀行香港分行首席經濟及策略師羅家聰表示，股市走先於經濟，息口則行後於經濟，息口加減和股市升跌未必有直接關係。惟他提醒投資者不要太進取：「現時本港樓價正在下跌，對明年港股表現不是太樂觀，建議不要太進取，買『大路啲』的股份，一些未聽過的三、四線股就不要沾手。」
他預期，美股明年仍較大機會跑贏新興市場，但港股還會受其他外圍因素影響，升或跌皆有可能。若市況差，應選防守性股份；若市況良好，順勢炒概念也可考慮。但他不看好本地地產股、出口股。
浩邦金融董事梁彥穎指，今次聯儲局很大機會加息，但未必是0.25厘，有可能是先加0.125厘。加息難免會增加美國企業經營成本，但另一方面，美國經濟相對不少國家強，加息也會吸引資金流回美元資產，配合美國的科技突破為企業盈利帶來的增長，所以他仍對明年美股表現樂觀，建議投資者可逢低買入。相對上，港股宜炒波幅，要慎選板塊，例如銀行可受惠息差擴闊，收入來自美國的公司也預期表現較佳。
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