壹計就明
翠華不再輕內重外
最近大台有一套電視劇叫《溏心風暴 3》，翠華控股（ 1314）不單冠名贊助和借出拍攝場地，而且還推出「溏心餐」供食客選擇，企圖借靠劇集人氣吸引生意。叫得上溏心，想必以鮑魚入饌，豈料是些風馬牛不相及的菜式。有趣的是，《溏 3》劇名也有溏心二字，但主角一家不賣鮑魚賣奶茶。無他，過去兩輯劇集收視爆燈，借勢吸引觀眾可以理解。不過，《溏 3》收視不如前作，這次能否帶挈翠華多做生意，且看下次業績自有分曉。
兩種經營策略風險各異
有沒有留意，有別於往年，翠華近來加強了宣傳？除了贊助劇集外，早前還聘用藝人張繼聰做代言。有此轉變，相信與經營策略有關。做零售生意，要增加收入有兩種策略。一種是把本業做好，特別是提升產品質素以吸引顧客。另一種則是靠開新店，擴大版圖以推高收入。論營運風險，個人認為第一種較穩健，因提升產品質素的成本大部分為可變，如購入較好的食材和推出新菜式，成本可隨收入相應增減，可謂進可攻退可守。反觀開新店的成本大部分屬於固定，如店鋪租金和員工開支不會因收入減少而下跌，一旦遇上市道逆轉收入銳減，但固定成本不易降低，隨時影響盈利，近年的阿信屋就是好例子。
身為投資者，如何得知企業採用哪種策略？簡單的方法就是計算店鋪平均收入。如翠華，除了 2017年外， 2015年和 2016年收入都出現增長。可是，店鋪平均收入卻持續下跌，全靠開設新店推高收入。這也解釋了為何股本回報率自 2016年開始降至單位數。如 2015年每投入 100元股本可賺 13元，由於資產使用效率不及從前， 2017年只賺 8元。另外，因新店在開設首年的盈利貢獻通常較少，也會拉低股本回報率，新店愈多影響愈大。
內外雙修乃成功之道
是否行業問題？不妨看看大快活（ 52），近 3年收入持續增長，新店數目和店鋪平均收入均持續增加，股本回報率也同樣上升，而且較翠華為高。從中得出一個結論，大快活的經營策略不單靠開新店，也同時將自身業務做好，令資產使用效率提升。例如多士，除了牛油外，顧客可免費額外多配煉奶、花生醬或果醬，競爭對手大家樂（ 341）都是近年才跟隨。
若大快活成功之道是「內外雙修」，相對起來翠華就是「輕內重外」。不過，翠華顯然已明白過來，雖然仍繼續加開新店，但選址和數量都較以往謹慎，還定下計劃提升營運效率及產能。當翠華的店鋪平均收入止跌回升，就是離成功不遠了。
|
鍾意就快D Share啦！
|
|
|
