疫情觸發環球投資者恐慌，股債雙殺。陳凱韻（甘比）早前向華置（127）定立協議購入一批本金總額約8.4億美元（約65.4億港元）的債券組合，並於周一的股東會上獲通過。過去一個月債市動盪下，部份內房及銀行債價跌幅高達超過三成，拖累該債券組合價值插水2.2億美元（約17.2億港元）。當然甘比繼續持有該筆資產而發債人亦沒有違約，債價變動純粹數字遊戲，仍可每年食息超過7,000萬美元（約5.5億港元）。
甘比接手的債券組合之中最重倉是票面息率9.375厘的佳兆業（1638）2024年到期優先票據，本金金額達到1.42億美元（約10.6億港元），佔組合比重近17%。近日債券拋售潮期間，該批佳兆業高息債價由上月26日收報95美元，到本月中一度近乎腰斬至50美元、孳息率抽升至31.2厘，至本周三反彈至約65.7美元，但一個月內仍然跌價31%，拖累甘比持倉亦減值近4,200萬美元（約3.2億港元）。
市場一直聚焦劉鑾雄及太太於市場上大手掃入高息內房債，但實際上近期拋售潮可謂無分行業。以本金總額計，雖然甘比接手的債券組合中內房佔比近半，但銀行永續債佔比亦高達四成七，期間兩者賬面蒸發金額可謂不相伯仲，均超過1億美元。
銀行類佔最重磅的法興永續債，票面息率6.75厘，屬穆迪BA2級、標普BB+級別的高收益債券，由去年下半年至今年初債價一直穩步上揚，惟近期金融亂局下，債價由上月底近115美元跌至本周三晚73美元，跌幅逾36%，而甘比持倉則賬面減值約2,973萬美元（約2.3億港元）。
同期甘比持倉之一債價跌幅最深的要數德意志銀行發行票面息率7.5厘、屬B級投機類的永續債，債價由上月26日收報約103美元挫近37%至周三晚上報65.6美元，比部份內房債更傷。
銀行家：流動性緊張債券遭拋售
星展香港投資總監辦公室（北亞區）高級投資策略師李振豪分析指，早前市場出現流動性緊張，對美元需求激增，考慮到交易對手風險，即使想抵押手上債券、黃金亦乏人問津，「緊急需要錢時，只能放售債券套現」，當一窩蜂放售債券時，對債價造成極大沽壓，連銀行發行的債券亦無一倖免，出現人踩人情況。
他續拆解，不排除有投資者或投機者早前將優質債券作抵押，套現投資股市卻遇上環球股災，或同時遇上債市大冧，抵押品價值縮水必須補倉，最終或要沽出債券找數。
然而，自美國宣佈無限量寬，多項流動性指標已回順，李振豪表示，隨利率回落，債市亦暫時回復平靜，大規模斬倉、變賣抵押品潮暫告一段落，惟他強調債市並非轉好，仍需密切觀察美國2萬億美元救市方案能否出台，以及疫情何時見頂才能作定論。
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