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2016年7月8日 星期五

10大:1周10大驚奇:日本救世界 抗金融海嘯2.0? __,

《1周10大驚奇》自5月13日起,每周引述金融市場異象指出,毋須對港股看得太悲,即使撞正英國脫歐這隻「黑天鵝」,也沒有改變觀點。本周港股雖然再次波動,但仍在坊間普遍看淡下守穩。隨着英國脫歐風波鬧大,是否真的有股災?異象再次告知毋須太憂慮!日本更隨時出其不意狠手救市。──────1、英意將炮製「金融海嘯2.0」?英國脫歐公投後,本周「蝴蝶效應」一度擴散,令7家英國地產基金暫停贖回,涉逾180億英鎊資 ...


《1周10大驚奇》自5月13日起,每周引述金融市場異象指出,毋須對港股看得太悲,即使撞正英國脫歐這隻「黑天鵝」,也沒有改變觀點。本周港股雖然再次波動,但仍在坊間普遍看淡下守穩。隨着英國脫歐風波鬧大,是否真的有股災?異象再次告知毋須太憂慮!日本更隨時出其不意狠手救市。

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1、英意將炮製「金融海嘯2.0」?

英國脫歐公投後,本周「蝴蝶效應」一度擴散,令7家英國地產基金暫停贖回,涉逾180億英鎊資產被凍結,前後僅短短3天,主因是基金為免賤賣資產。回顧2007和2008年金融海嘯期間,房地產基金也遭遇過類似贖回潮,最後引發樓價大瀉,導使英國房產價值從高峰暴跌逾40%。

另外,意大利銀行業危機加劇,除了恐爆發擠提及壞帳有排煩外,甚至牽涉到德國銀行業。市場十分憂慮會否演變成跨國版「雷曼事件」。意大利銀行業目前壞帳總計3,600億歐元,相當於其國內生產總值(GDP)約1/4,其中有2,000億歐元貸款給了最無力償還的借款人。銀行已把這些不良貸款平均減值為面值的45%,但市場對這些貸款的估值似乎只有面值的20%不到,意味意大利銀行系統面臨約400億歐元資金缺口。

更令人憂慮的是,意大利銀行貸款有17%是壞帳,這比率幾乎是美國的10倍,即使在2008金融海嘯最糟糕的階段,美國銀行業的不良貸款率也只有5%。意大利是全球第8大經濟體,倘若出事,會比希臘危機影響更甚。

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2、意大利:危機點大都唔夠德國啦

面對外界指摘是危機「風眼」,意大利的回應恐怕估你唔到!意大利總理倫齊本周指出,該國銀行所面臨的壞帳問題與「某些」歐洲銀行面臨的衍生產品問題相比,簡直是「蚊髀同牛髀」。如果意大利銀行的不良貸款問題相當於1,那麼其他大銀行的衍生品問題就是100!

雖然倫齊並未點名哪家銀行的問題遠比意大利銀行業嚴重,但報道指出,他的言論直指持有巨額衍生產品業務的德國銀行業巨頭德意志銀行。事實上,早有分析透露,德銀的衍生產品持倉合計54.7萬億歐元,是德國GDP的20多倍,亦是整個歐元區GDP的5倍多。

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3、脫歐恐慌完未?要睇實德銀股價!

所以話,其實英國脫歐,德國可能先係「風眼」。近年預測不斷「開口中」的「新債王」岡拉克本周警告,銀行業正在等死,一旦歐元區金融龍頭德意志銀行股價跌至個位數,市場將會出現恐慌。

截至周五,德銀股價跌至11.2歐元,距離岡拉克設定的10歐元「底線」僅約1成差距,過去1年已累跌逾60%,市值不到200億歐元,僅為資產淨值1/3,是全球資產淨值折讓最大的銀行。早有分析憂慮德銀將成為另一家「雷曼」,「國際鱷王」索羅斯亦表明已沽空德銀。(本文附圖)

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4、異象:本月初股市表現決定一切

以上就是本周股市恐慌的原因。好驚?立即大冧市?據本周報道,俗稱「恐慌指數」的VIX指數上周狂插42%,創該指數於1990年面世以來史上最大單周跌幅。VIX指數一向反映市場情緒,當遇上大冧市時,指數就會飆升,反之亦然。

對於這種異象,現時市場有兩派意見:一是與今年2月比較,當時也出現過VIX指數大插,結果股市見底向上;一是與2008年金融海嘯時期比較,當時VIX亦曾短期內大跌,但之後就倒V大升,更升破上次頂部。

故此,市場得出的結論是,如果7月初美股能安然度過,或許英國脫歐恐慌真的告一段落,但如果7月初市場再次恐慌拋售,投資者就應果斷離場。換句話說,只要美股本周五沒有大跌,投資者未必需要驚。

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5、異象:唔使驚冧市 仲有20%上升空間?

以上未夠驚奇?以下又如何?美股「六絕」臨尾發生了一件過去65年以來才出現了2次的異象,如果往績冇錯,在未來幾個月內,可能會飆升逾20%!

這個異象是在6月28日和29日發生,當時紐交所90%的成交量為「主動買盤」。加拿大投資銀行首席投資策略師Tony Dwyer表示,這預示在未來6至12個月內,美股將爆升15至20%。

事實上,自1950年以來,如果連續兩日90%的成交量為「主動買盤」,在接下來的3、6或12個月內,股市表現相當樂觀,平均上升12%、18.5%和29.2%。若以此猜測,Dwyer認為,標指於今年底將會升至2,175點,2017年更料達2,340點,他更強調,這是保守估計!

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6、「聰明錢」真係做嘢狂買股!

以上都是紙上談兵?「聰明錢」真係做嘢!據本周報道,美銀美林一直有追蹤「聰明錢」(即機構,散戶或對沖基金客戶)去向,在過去5個月,「聰明錢」連續21周拋售美股,為史上最狂,規模與2008年金融海嘯前類似。不過,美銀美林本周指出,情況在上周逆轉,該行大戶開始掉頭搶購美股。恰巧上周標指上漲3.2%,為今年最佳單周表現,亦恰巧包括了上述提及的6月28日和29日。

美銀美林數據顯示,在連續3周資金淨流出後,上周客戶資金淨流入8.24億美元。自今年1月以來,大量客戶拋售美股,但在英國脫歐後,客戶反而開始買股,淨流入的資金主要來自對沖基金,已連續4周加倉、散戶是2月以來首次出現單周淨流入、企業客戶則連續2周加速買股,現在持倉水平已達3月中旬的高位。

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7、異象:金銀比預示唔會有股災?

投資市場立立亂,本周有大量分析指出「應買金」!但原來銀價更值得注意?由於銀價狂飆,令金銀比例在周中一度降至66,創2014年10月以來新低,現時亦徘徊在68的低水平。

這意味甚麼?是一項逾4,000年的歷史指標!話說4,000年前薩爾貢大帝(Sargon the Great)統治的阿卡德帝國(Akkadian Empire)時期,黃金和白銀用作交易媒介。當時1單位的黃金可以購買8單位的白銀,也就是說,黃金/白銀的比率在8:1。在遠古時代金/銀比率基本保持在這一水平附近。在整個20世紀這個比率平均為50:1。

根據往績,凡每次遇上重大衰退和恐慌時期,金銀比例也會飆升,例如二次大戰一觸即發之際,金銀比例觸及98:1;1991年1月海灣戰爭爆發之際,比率更觸及100:1,是正常水平的2倍。1987年股災、2000年代科網爆泡、2008年金融海嘯,這些恐慌事件無一例外,該比率都升至70以上。在今年2月中,金銀比例一度飆至81.7,幾乎就是2008年高峰。

現時比例跌至近2年新低,是否意味毋須對金融市場太恐慌?

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8、外匯「明燈」唱淡 英鎊衰完?

除金價及股市外,本周英鎊再次成為焦點,兌港元一度跌穿10算,市場當然唱淡,其中高盛發表報告指出,英鎊兌美元恐反覆跌至1.2,在此價位前不宜持有英鎊。

不過,值得留意的是,Robin Brooks是撰寫員之一,或許意味英鎊已見底!點解?在連續3次估錯日圓走勢後,Robin Brooks已被視為外匯「燈神」!

Brooks有幾「燈」?他曾於4月24日預期,日圓將在未來數月下跌,結果日圓立即大升,直到5月初漲近5%。到5月初,Brooks轉軚看好,預期日圓升至6月,但日圓立即貶值3.4%。他之後又在5月25日轉軚,預期日本將推出令市場驚喜的貨幣政策,從而推低日圓,料美元兌日圓將見125水平,即每百日圓兌港元會跌見6.24!結果5月25日至今日圓又升過!

另外,他又在6月3日發表報告唱衰人民幣後,當日人民幣立即急升,真係唔到你唔服!今次唱淡英鎊,後果會怎樣?

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9、唔明依家有咩危機?「大富翁」話你知

市場成日講有危機,究竟有幾大鑊?「債王」格羅斯本周形象化話你知。他在投資展望指出,全球經濟正進行一場輸家遊戲,央行根本就已經無能為力,經濟增長只會更慢。

為了更易令你明白,「債王」以「大富翁」遊戲作為例子。雖然大家都同樣有齊玩「大富翁」的用具,可惜的是,絕大部分的房地產已被人買下,換句話說,即使你每一圈都能獲得新資金,例如有200元,但這200元只是用來「交租」、「交罰款」,就算中了「機會」,也只會有新資金用來「交費」,根本就改變不了你做不到富翁的事實;如果沒有新資金仲慘,你隨時破產。

這就是「債王」用來比喻現今世界的例子。換句話說,就算央行不斷泵錢,只要全球仍找不到可持續的經濟增長,最終也只是徒勞無功,到最後就像玩「大富翁」一樣,充滿挫敗、破產、甚至有你死我活的鬥爭。

格羅斯憂慮全球信貸增長已近見頂,以美國為例,2000年時的信貸增長可達9%,到了2008年已降至2%,之後回升,但至今也只是3.5%增幅,根本難以靠信貸支持經濟增長,最終的結果是經濟陷入「滯脹」,即通脹高於經濟增長,人民的生活更不好過。

你明未?

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10、迷失的日本......即將「直升機撒錢」?

經濟陷困,隨時變「迷失的日本」,但現時日本可能才是「救世主」。話說在2年前,日本首相安相晉三會見了美國著名經濟學家、諾貝爾經濟學獎得主克魯格曼,之後安倍就推出了「安倍經濟學」,親身示範了克魯格曼的所謂「凱恩斯主義」經濟學是錯......日本現今仍未擺脫「通縮」,經濟再度衰退。

如今,安倍下周將會晤可能被證明已成功(仍有人反對)的量化寬鬆(QE)始創者聯儲局前主席伯南克,在「凱恩斯主義」失敗後,市場猜測伯南克會否傳授「直升機撒錢」的最後絕招。

面對日本經濟陷入死路,愈放水日圓愈升值,據報道,日本一眾財金精英已於本周五上午商討了關於日圓升值的意見,因日本已不能再眼白白看着日圓上升令通縮惡化。日本政府消息人士更表示,伯南克將在下周會見安倍晉三及央行行長黑田東彥等官員。

伯南克作為研究上世紀「大蕭條」的專家,他一直主張大膽放水。外國傳媒猜測,伯南克可能會在日本這隻「白老鼠」身上,試驗前所未有的「直升機撒錢」急救經濟!

大家拭目以待吧!

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