畢打街閒人
Bitcoin取代歐元，成新貨幣聯盟？
講比特幣呃 like之前，先講少少學術東西做引子。香港中文大學常標榜自己有四位諾貝爾得獎學者，兩位是來自科學界的楊振寧和高錕，另外兩位則是經濟學界的 James Mirrlees和 Robert Mundell。以 Robert Mundell為例，他的專有銜頭是「 Distinguished Professor-at-Large」，我暫時找不到最合適的中文翻譯，譯做「上神枱」算比較貼切。
上神枱的諾獎教授，有時都要食吓人間煙火，下凡見吓學生，講吓課咁。大約二○一二年左右，確實日子我不太記得，當時被譽為「歐元之父」的 Prof. Mundell在中文大學講學，題目是講他拿手的 International finance，講歐元這個貨幣聯盟結構。時值希臘危機開始醞釀，那時有一位不修邊幅的小屁孩舉手問問題，大膽問大教授是否依然相信歐盟不會解體，歐元無問題。大教授 Mundell誓神劈願講明無問題，小屁孩記憶猶深。當然，我不會承認小屁孩就是我，因為全世界都知道我份人比較低調。
結果，由二○一二年到現在，希臘債務問題發酵成政治主權問題。希臘之外，其他歐豬四國都相繼出現大大小小的債務危機，全世界都在討論德國這個富親戚應不應該接濟一班窮親戚，國際貨幣組織大感頭痛，歐元作為歐洲各國的通用貨幣，正受到史無前例的挑戰。同時，英國現正進入脫歐程序，雖然英國一直沿用本國貨幣，貨幣經濟方面沒有直接影響，但政治多少傷害到歐元的信用（ credibility）。本來天下大勢合久必分，分久必合，可惜大教授不諳中文，領悟不到羅貫中的才情。
好啦，這些經濟學學術東西關比特幣咩事？
一般投資者愛把比特幣看成投機工具多於貨幣本質，主力估算其升勢、跌勢，看看有多少投機炒作潛力，務求在音樂椅完之前盡早笠水走人。不過，經濟學者可能會更關心比特幣的貨幣本質多一點。尤其是區塊鏈（ Blockchain）是超越前人的概念，因為去中央化、在電子世界記賬等先進發明，令到比特幣可以在各國流通，甚至令人猜想比特幣可能是比歐元更穩定的共同貨幣。
Mundell最廣為人知的理論是 Mundell--Fleming model（又稱 IS-LM-BoP model），屬於經濟學系大學二年級生必修的模型，模型涵蓋範圍很廣闊，包括商品市場、生產要求市場、貨幣市場和外匯市場等，可謂集各家之大成。一般經濟系大學生，包括我，為了應付考試讀書，只會死記參數（ parameters）如何改變模型的 logic flows，如何改變線的移動和方程式的改變。實際上，學這個模型不純為考試和 GPA，而是為了鋪路去了解 Mundell建構最優貨幣區（ Optimum currency area）的貨幣主張。
最優貨幣區是 Mundell一九六一年提出的理論，是藉研究考慮各國的經濟條件後，背後暗推共同貨幣這個理念。因為政治和歷史因素，二戰後促成歐盟成立，令 Mundell的理論引發廣泛討論，將他推做「歐元之父」。現在的歐元，就是 Mundell的最大實驗場。歐元的根基，還是在於歐洲央行。無他，區塊鏈技術當時未確立嘛，歐元還未經得起去中央化（ decentralised）的考驗。歐盟的貨幣問題，學理上叫「 Triffin dilemma」，因為國家的經濟目標和經濟狀況，未必跟貨幣區的經濟目標和狀況一致，強行逼小國跟大國鼻子走，反而破壞貿易，勉強無幸福嘛。後凱因斯學派甚至認為，這樣的結構可能令 fiscal policy的效用大減。現在的歐元或歐盟，正處於分崩離析階段，看來 Mundell這個超越半世紀的偉大實驗也差不多可以下個結論吧。另一個關於區塊鏈的新實驗，也差不多要上馬吧。
地球上的貨幣通論，多是「一個司法管轄地區，一個貨幣」，共同貨幣是新鮮事。 Mundell暗推共同貨幣這個理念，當時被同為諾獎得主，也是貨幣經濟學大師佛利民（ Milton Friedman）看穿，他倆之間曾有不少學術交流、火併，花生味十足。
貨幣由以物易物進化到以礦物本位，是革命性突破。新朝王莽亂改貨幣，到明朝的金花銀，以至一戰前常用的金本位，相信大家都不陌生。 Bretton Woods system令到美國貨幣成為世界貨幣，一個國家的貨幣成為另一個國家貨幣的錨，又是另一突破。
科技可以令經濟學的理論得以進一步的實踐和應用，我是這樣堅信的。區塊鏈這技術可以帶貨幣經濟學走到多遠，只怕我這科技盲，窮一生都睇不透。
撰文:渾水
|
鍾意就快D Share啦！
|
|
|