2018年轉眼間已踏入11月，回顧《1周10大驚奇》去年底引述異象預言，股市樂觀時間最少到今年5月，期間在3月14日警告「五窮六絕」不簡單，惟4月20日預言未來半年「升到你唔信」，6月15日轉軚看淡，9月14日至21日強調中港股市短期大跌機會微，9月28日至上周再度呼籲10月要小心。每周率先總結，冀為讀者帶來具備國際視野的另類參考。
之後會怎樣？儘管著名投資大師對短期市況觀點有別，但共通點仍是看淡2019年！美國總統特朗普即將技窮？
【1、特朗普玩飄忽 「戲肉」等明年？】
全球股市踏入11月一洗頹風，原因是特朗普！他本周態度一變再變，周初先以關稅威脅中國，接下來又說可以達成貿易協議，之後又透露中美雙方有很長及良好的對話，周五(11月2日)更指美國正草擬中美貿易協議方案。
美國台灣裔政策及經濟專家、史丹福大學胡佛研究所研究員、2012年美國總統大選共和黨候選人Mitt Romney競選團隊最高顧問陳仁宜(Lanhee Chen)就此表示，特朗普全周的行徑均顯示期望與中國達成貿易協議。
他指出，特朗普周四(11月1日)在其社交媒體Twitter帳戶對中美貿易問題留言，指與中方領導人作出「很長及非常良好的對話」，這是「煙幕信號」，反映白宮真切地希望與中國解決持續不斷的貿易衝突。
他說：「我傾向認為特朗普真的想在某程度上與中國達成協議，他們正尋找落台階，亦尋求向外界說：『看，我們已達成很小程度的協議。這將是催化劑，證明中美在貿易問題上會再達成額外解決方案。』」
不過，陳仁宜提醒，短期不宜太樂觀。他表示，中美貿易爭端將是美國2019年「單一最大的阻力」，因為特朗普將會意識到他正進入真實行動周期，在接下來的幾個月內，貿易緊張局勢將被打破，惟結果如何是未知數。
荷蘭合作銀行首席亞洲金融市場研究員Michael Every亦說：「這似乎是為了選舉而製造的升市，並『拉中國落水』，之後若協議搞垮了，就再找人來孭鑊。」
【2、為何要達成協議？美國非高枕無憂】
特朗普真的沒有「痛腳」？美國財政部本周透露，由於特朗普政府的預算赤字上升，為籌集資金，要增加國債發行。根據周一(10月29日)公布的資料顯示，美國財政部7至9月的第3季發行了3,530億美元的淨有價債務(即有價值證明的債務)，高於預期的3,290億美元，預計從10至12月將發行4,250億美元淨有價債務。
財政部目前預期，明年1至3月將發行3,560億美元的淨有價債務，惟明年3月底的現金餘額料為3,200億美元，大幅低於目前預計12月底的現金餘額4,100億美元。截至9月底現金餘額為3,850億美元。換句話說，若發債不順利，美國政府有「缺水」的危機，而中國是美債最大債主。
值得留意的是，聯儲局正在縮減資產負債表及加息，將增加發債成本，尤其是聯邦預算赤字不斷增加，「債冚債」成本上升比例更高，勢拖累經濟發展。
【3、為何要達成協議？特朗普亦未必玩得起！】
除了美國等錢使，特朗普或心中有數未必「玩得起」！其中，大豆被視為中美貿易戰的「磨心」，惟近日有報道指，有一艘大型散貨船「Audacity」載有6.92萬公噸大豆，10月21日從美國西雅圖出發，原本目的地為中國青島，惟航行6天後改為駛向越南，原因是找到新買家。
這惹起市場猜測，或許意味中國買家可能已找到繞道進口美國大豆的方法，因東南亞地區要進入內地市場非常容易，而且當地企業也可以藉此獲利。
另外，特朗普雖然在周初威脅一旦在11月底中美領導人會面後若無進展，將在12月初「晒冷」向餘下約2,570億美元進口美國貨品徵稅，但花旗警告，這對美國消費者的威力將是之前的10倍。
該行指出，由於目前美國勞工市場已緊張及原材料等投入成本不斷上漲，企業已要將不少成本轉嫁消費者。一旦再加上向中國貨品徵收額外關稅，通脹升溫的速度將高於目前的預期。
若特朗普再有行動，最快的正式生效時間是2019年2月初，屆時包括現時未在徵稅之列、主要在中國生產的蘋果公司(Apple Inc.)iPhones及Nike的鞋類也受累。假設關稅是10%，由於美國企業已不能不將成本轉嫁消費者，威力將是之前500億美元及2,000億美元貨品關稅的10倍，對美國絕對有負面影響。
再者，廠家根本不能全部撤出中國，而遷往越南、柬埔寨等東南亞地區，這只會令後者出現搶勞工及資源而令成本上升，更改生產線根本不能達到完全替代之效。
【4、中美貿戰真有曙光？睇埋11月6日先】
其實，特朗普上述所謂的有偈傾，仍要看下周二(11月6日)選情。他本周在社交媒體Twitter帳戶留言，說：「自大選以來(2016年11月)，美股錄得巨大升幅，目前只是少許停滯，人們想看看中期選舉(11月6日)會發生甚麼。如果你想股市下跌，我強烈建議你投民主黨一票，他們的財務模型像委內瑞拉，高稅率及開放邊境！」
他又再次轟聯儲局，說：「如果聯儲局回頭是岸並開始講多一些鴿派說話，標指將回升到2,800至2,900點目標。」他的話是引述美國富國銀行資深全球股票策略師Scott Wren的評論，而聯儲局將於11月6至7日舉行議息會議。
準確預測近期大冧市、之前服務大型基金富蘭克林鄧普頓投資逾30年、有「新興市場之父」稱號的麥樸思(Mark Mobius)本周預測，如果民主黨控制眾議院，美股料再跌10至15%，即有機會陷入熊市。基金將會分配資金到歐洲、日本，以及發展中國家的股市。
【5、若中美沒有貿戰 都未必利好長線投資？】
不過，有沒有想過，其實貿易戰結果如何都未必利好金融市場？資深美國外交官、美國外交關係委員會主席哈斯(Richard Haass)本周警告，相信全球已邁向「專制時代」，對投資者而言絕對是直接風險。
他說：「這是專制時代了，全部事物也一致了，民主正某程度上陷入衰退。我沒有看到有人目前或會意識到他們(政治領袖)正在做的事情的後果。」所謂「專制時代」，指的是「強人政治」，例如俄羅斯總統普京及沙特阿拉伯王儲穆罕默德·本·薩勒曼，全球根本就進入了難有民主的地步。
哈斯警告，這可能會對第二次世界大戰結束後，建立的全球秩序造成不可逆轉的破壞。他說：「過去70、75年，我們的規則是建基於國際系統，沒有大規模的權力戰爭、無聲的對抗...現時當我看着這個世界及人們經營這個世界時，我就停下來了，我擔心，當歷史學家回顧目前這一刻時，他們會看到這是世界的新開始。」
就此，他呼籲投資者應要擔心，尤其是打算長線投資，「我認為投資者不要假設長線會是好，當全部事情變得一致(即專制)的時候，向前衝(進取)將較向後走(保守)更不穩定。」
他又提到，投資者要留意目前金融市場已走出了歷史低息的環境，加上地緣政治、人工智能等大量不明朗因素，世界變得很難預測。如果你是投資者，基本上必須採取更謹慎的行動、投資組合要更多樣化，因為發生某些不能預測的事情機會很大。
除了哈斯，澳洲前總理陸克文本周也發表了類似講話。
【6、市場異象！近期股市及油價再次一同下跌】
除了政治及經濟大事外，本周金融市場都有異象預警危機未過！著名能源對沖基金公司Again Capital合夥人John Kilduff本周表示，發現油價與美股再次出現罕見的同步下跌，恐預示全球經濟未來將一同放緩。
他表示，今年10月油價及美股罕有同步下跌，對上一次出現類似情況是2016年初環球大冧市及2008年金融危機期間的拋售潮。他說：「如此強烈的正關連我也只見過幾次。在過去20日，你可以見到美股在10月初遠離歷史高位，油價也同步遠離了多年高位。這是全球經濟放緩的前瞻信號。」
他又提醒，要留意11月4日起生效的伊朗制裁對油價的影響。
【7、市場異象！此典型指標預示美股未跌夠】
除了油價及股市走勢罕見一致，亦有指標預示美股未跌夠！該指標稱為TRIN指數，這是短線操作的技術指標，計算公式是「(上升公司數目÷下跌公司數目)÷(上升公司交易量÷下跌公司交易量)」。換句話說，若下跌股票成交量相對上升公司成交量爆升，將導致TRIN指數的分母收縮，TRIN數值就會大升，被市場視為「極度看淡」的信號。
市場人士一般會留意該指數若有兩個交易日(未必要連續)高於2，就是買入信號，反映沽壓沉重，惟目前仍未達標，預示美股未夠恐慌，即未跌夠。(本文附圖)
Strategas Research Partners首席技術分析員Chris Verrone表示，正密切觀察該指標，目前市場沽壓氣氛未見濃厚，不是最恐慌狀態。Leuthold Group首席投資官Doug Ramsey同意，美股恐慌情緒未見頂，旗下投資策略已轉至非常保守，不斷減少持股。Evercore ISI首席投資組合策略師Dennis Debusschere亦認為，美股仍有下跌空間，主要是企業盈利陷入收縮期，將影響標指估值，預期2019年標指合理值是2,550點。
【8、摩通神級分析員又「貼中」反彈！只擔心「它」】
除了異象，一眾著名分析員本周都有話要說！其中，「貼中」油金2016年2月見底、2018年2月大冧市後料美股向好、9月初預警股市調整、被譽為「神人附體」的摩根大通量化及衍生工具研究部首席環球主管科拉諾維奇(Marko Kolanovic)於周二(10月30日)表示，雖然美股10月大幅波動，但踏入11月至年底料回勇，投資者不用太悲。(又「貼中」)
他表示，10月股市的第一回跌浪(即10月初急挫)觸發點是大約1,500億美元的技術沽盤，原因是該些量化模型的電腦計算上認為觸發了止蝕/止賺位，從而引發大量程式沽盤。在這些技術盤完成沽貨後，美股在10月中之後再跌是因為對沖基金要「去風險」及同時觸發技術沽盤。
直至目前為止，所謂的技術沽盤要沽售的股票已沽了，對沖基金的股票淨持倉量亦由今年9月的接近紀錄高位，跌至2015年以來最低。他亦觀察到，美國10月的跌市是超過9年以來的單月最勁，令不少「正統」基金經理也要被迫因應市況而減持股票，目前股票持倉佔比亦創2009年2月以來最低。換句話說，整個基金界都已採取了保守及防守策略。
他又認為，中美貿易戰的發展會較市場普遍想法樂觀，將會安撫投資者情緒及令股市重新上揚。(又「貼中」)
既然已「貼中」近日大反彈，他又怎預言未來呢？他預期，股市直至今年底將不會再像10月般的大幅波動。不過，他早前已預言，下場美股大冧市將是突然而嚴重的閃電式大跌、央行將實施前所未見的措施救市、美國出現的社會動盪為半世紀從未見過，最快在2019年下半年發生！觸發原因是聯儲局加息及「縮表」，不是貿易戰。
【9、華爾街一眾「預言家」不看好後市 原因又是「它」】
除了上述「神人」，歐洲太平洋資本行政總裁、有「華爾街預言家」之稱的Peter Schiff本周亦警告，美股「熊市到了」！
他警告，對上兩次美股熊市都是靠聯儲局印銀紙來吹大資產泡沫，從而達到救市效果，今次將會失效！他提到，10月股市表現差是因聯儲局9月落實加息，是正常反應，只是市場之前忽略了加息的負面影響。他預期，聯儲局會繼續加息，市場將因此崩潰。隨着生活成本上升到驚人水平，投資者應會看到一個漫長的熊市，熊市不會很快結束。
他又指出，美股肯定未見底，因為市場人士仍然自滿，歷史已多次證明，當熊市開始時，市場上的好友總是高呼「不要怕，只是技術調整，買吧！」到了股市累挫兩成，陷入技術熊市時，他們又會說：「目前沽貨已太遲，我們正陷入熊市，反而應低位撈貨等待另一次牛市來臨。換句話說，你永不會沽貨，只會永遠抱着希望。」
「商品大王」羅傑斯也表示未許樂觀。他指出，美股牛市已近10年，投資者要做好準備，美股終會下跌，但中美兩國元首將會面，雙方可能釋出善意，短暫緩和兩國緊張局面，令美股先迎來一場升浪才會下跌。
管理資金規模高達3,050億美元、10月初警告1987年10月股災陰霾重現的投資服務公司Guggenheim Partners首席投資主管Scott Minerd於上周五(10月26日)更表示，美股將在未來數周及數月內，由於預測估值轉趨便宜，或會出現15至20%幅度的大反彈(目前言中)。壞消息是大幅反彈後，股市將要暴冧40%或50%，主因是聯儲局會持續加息至2019年底，令市場窒息。
近年是「大好友」、曾多次估中大市走勢、有「技術分析教父」之稱的Ralph Acampora則警告，美股技術走勢上的形態上已轉壞，恐怕較很多華爾街投資者想像中更差！他說：「老實講，我不覺得美股已見底，更認為會步入熊市(即高位累瀉兩成)，預期要跌至2019年第1季才喘定。」
【10、港樓轉跌非偶然 美國大師都話想起2006年】
最後分享一下樓市。香港樓市近期顯著受壓，「只升不跌」的神話開始被質疑。其實，早有冧市警號於今年5月底強烈預示樓市升浪告終，目前情況更差，這就是香港貨幣供應增長繼續放緩，與樓價走勢絕對有正關連。
為何貨幣供應與樓市有關？簡單來說，只要市場上錢愈多，資產價格就愈容易上揚，這與樓價走勢絕對有正關連；反之亦然。
金管局本周公布的香港今年9月貨幣供應M3已放緩至4.3%，為2016年6月英國公投脫歐後最低。從本文附上的圖顯示，香港近年樓價升勢與貨幣供應是有着正關連，主因是包括內地在內的國際資金流入香港，令香港M3貨幣供應一度升幅擴大，同期樓價亦屢次破頂。
不過，M3早於去年10月響警，由於數據要一個月後才公布，即去年11月底已首見警號，因M3增速與樓價指數走勢開始背馳，但迹象未明顯。到了今年5月，即6月底公布數據時，背馳幅度明顯放大，已預警樓市升浪隨時完結，《東網》亦有追蹤報道。(本文附圖)
值得留意的是，對上一次M3密集式放緩是在2015年12月至2016年5月，期間樓價亦跟隨向下，累跌約一成。樓價真的冇得跌？在升市末段往往是冇人信會跌，惟目前已證明M3有前瞻性。隨着9月M3放緩至4.3%的2016年6月後低位，當心樓價仍有一定的下跌空間。
其實，香港樓市下跌非全球偶然事件。2013年諾貝爾經濟學獎得主、自創經周期因素調整後市盈率(CAPE)及樓市指標的耶魯大學著名教授席勒(Robert Shiller)本周亦警告，目前美國樓市已轉弱，並讓他回想起上次2006年樓市見頂、次按危機爆煲前的景象。當年樓價累冧近1/3。他呼籲別再對樓市樂觀...
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