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2018年11月2日 星期五

10大:1周10大驚奇:特朗普快技窮?它才是明年冧市元兇? __,特朗普,

2018年轉眼間已踏入11月,回顧《1周10大驚奇》去年底引述異象預言,股市樂觀時間最少到今年5月,期間在3月14日警告「五窮六絕」不簡單,惟4月20 ...




2018年轉眼間已踏入11月,回顧《1周10大驚奇》去年底引述異象預言,股市樂觀時間最少到今年5月,期間在3月14日警告「五窮六絕」不簡單,惟4月20日預言未來半年「升到你唔信」,6月15日轉軚看淡,9月14日至21日強調中港股市短期大跌機會微,9月28日至上周再度呼籲10月要小心。每周率先總結,冀為讀者帶來具備國際視野的另類參考。

之後會怎樣?儘管著名投資大師對短期市況觀點有別,但共通點仍是看淡2019年!美國總統特朗普即將技窮?

【1、特朗普玩飄忽 「戲肉」等明年?】

全球股市踏入11月一洗頹風,原因是特朗普!他本周態度一變再變,周初先以關稅威脅中國,接下來又說可以達成貿易協議,之後又透露中美雙方有很長及良好的對話,周五(11月2日)更指美國正草擬中美貿易協議方案。

美國台灣裔政策及經濟專家、史丹福大學胡佛研究所研究員、2012年美國總統大選共和黨候選人Mitt Romney競選團隊最高顧問陳仁宜(Lanhee Chen)就此表示,特朗普全周的行徑均顯示期望與中國達成貿易協議。

他指出,特朗普周四(11月1日)在其社交媒體Twitter帳戶對中美貿易問題留言,指與中方領導人作出「很長及非常良好的對話」,這是「煙幕信號」,反映白宮真切地希望與中國解決持續不斷的貿易衝突。

他說:「我傾向認為特朗普真的想在某程度上與中國達成協議,他們正尋找落台階,亦尋求向外界說:『看,我們已達成很小程度的協議。這將是催化劑,證明中美在貿易問題上會再達成額外解決方案。』」

不過,陳仁宜提醒,短期不宜太樂觀。他表示,中美貿易爭端將是美國2019年「單一最大的阻力」,因為特朗普將會意識到他正進入真實行動周期,在接下來的幾個月內,貿易緊張局勢將被打破,惟結果如何是未知數。

荷蘭合作銀行首席亞洲金融市場研究員Michael Every亦說:「這似乎是為了選舉而製造的升市,並『拉中國落水』,之後若協議搞垮了,就再找人來孭鑊。」

【2、為何要達成協議?美國非高枕無憂】

特朗普真的沒有「痛腳」?美國財政部本周透露,由於特朗普政府的預算赤字上升,為籌集資金,要增加國債發行。根據周一(10月29日)公布的資料顯示,美國財政部7至9月的第3季發行了3,530億美元的淨有價債務(即有價值證明的債務),高於預期的3,290億美元,預計從10至12月將發行4,250億美元淨有價債務。

財政部目前預期,明年1至3月將發行3,560億美元的淨有價債務,惟明年3月底的現金餘額料為3,200億美元,大幅低於目前預計12月底的現金餘額4,100億美元。截至9月底現金餘額為3,850億美元。換句話說,若發債不順利,美國政府有「缺水」的危機,而中國是美債最大債主。

值得留意的是,聯儲局正在縮減資產負債表及加息,將增加發債成本,尤其是聯邦預算赤字不斷增加,「債冚債」成本上升比例更高,勢拖累經濟發展。

【3、為何要達成協議?特朗普亦未必玩得起!】

除了美國等錢使,特朗普或心中有數未必「玩得起」!其中,大豆被視為中美貿易戰的「磨心」,惟近日有報道指,有一艘大型散貨船「Audacity」載有6.92萬公噸大豆,10月21日從美國西雅圖出發,原本目的地為中國青島,惟航行6天後改為駛向越南,原因是找到新買家。

這惹起市場猜測,或許意味中國買家可能已找到繞道進口美國大豆的方法,因東南亞地區要進入內地市場非常容易,而且當地企業也可以藉此獲利。

另外,特朗普雖然在周初威脅一旦在11月底中美領導人會面後若無進展,將在12月初「晒冷」向餘下約2,570億美元進口美國貨品徵稅,但花旗警告,這對美國消費者的威力將是之前的10倍。

該行指出,由於目前美國勞工市場已緊張及原材料等投入成本不斷上漲,企業已要將不少成本轉嫁消費者。一旦再加上向中國貨品徵收額外關稅,通脹升溫的速度將高於目前的預期。

若特朗普再有行動,最快的正式生效時間是2019年2月初,屆時包括現時未在徵稅之列、主要在中國生產的蘋果公司(Apple Inc.)iPhones及Nike的鞋類也受累。假設關稅是10%,由於美國企業已不能不將成本轉嫁消費者,威力將是之前500億美元及2,000億美元貨品關稅的10倍,對美國絕對有負面影響。

再者,廠家根本不能全部撤出中國,而遷往越南、柬埔寨等東南亞地區,這只會令後者出現搶勞工及資源而令成本上升,更改生產線根本不能達到完全替代之效。

【4、中美貿戰真有曙光?睇埋11月6日先】

其實,特朗普上述所謂的有偈傾,仍要看下周二(11月6日)選情。他本周在社交媒體Twitter帳戶留言,說:「自大選以來(2016年11月),美股錄得巨大升幅,目前只是少許停滯,人們想看看中期選舉(11月6日)會發生甚麼。如果你想股市下跌,我強烈建議你投民主黨一票,他們的財務模型像委內瑞拉,高稅率及開放邊境!」

他又再次轟聯儲局,說:「如果聯儲局回頭是岸並開始講多一些鴿派說話,標指將回升到2,800至2,900點目標。」他的話是引述美國富國銀行資深全球股票策略師Scott Wren的評論,而聯儲局將於11月6至7日舉行議息會議。

準確預測近期大冧市、之前服務大型基金富蘭克林鄧普頓投資逾30年、有「新興市場之父」稱號的麥樸思(Mark Mobius)本周預測,如果民主黨控制眾議院,美股料再跌10至15%,即有機會陷入熊市。基金將會分配資金到歐洲、日本,以及發展中國家的股市。

【5、若中美沒有貿戰 都未必利好長線投資?】

不過,有沒有想過,其實貿易戰結果如何都未必利好金融市場?資深美國外交官、美國外交關係委員會主席哈斯(Richard Haass)本周警告,相信全球已邁向「專制時代」,對投資者而言絕對是直接風險。

他說:「這是專制時代了,全部事物也一致了,民主正某程度上陷入衰退。我沒有看到有人目前或會意識到他們(政治領袖)正在做的事情的後果。」所謂「專制時代」,指的是「強人政治」,例如俄羅斯總統普京及沙特阿拉伯王儲穆罕默德·本·薩勒曼,全球根本就進入了難有民主的地步。

哈斯警告,這可能會對第二次世界大戰結束後,建立的全球秩序造成不可逆轉的破壞。他說:「過去70、75年,我們的規則是建基於國際系統,沒有大規模的權力戰爭、無聲的對抗...現時當我看着這個世界及人們經營這個世界時,我就停下來了,我擔心,當歷史學家回顧目前這一刻時,他們會看到這是世界的新開始。」

就此,他呼籲投資者應要擔心,尤其是打算長線投資,「我認為投資者不要假設長線會是好,當全部事情變得一致(即專制)的時候,向前衝(進取)將較向後走(保守)更不穩定。」

他又提到,投資者要留意目前金融市場已走出了歷史低息的環境,加上地緣政治、人工智能等大量不明朗因素,世界變得很難預測。如果你是投資者,基本上必須採取更謹慎的行動、投資組合要更多樣化,因為發生某些不能預測的事情機會很大。

除了哈斯,澳洲前總理陸克文本周也發表了類似講話。

【6、市場異象!近期股市及油價再次一同下跌】

除了政治及經濟大事外,本周金融市場都有異象預警危機未過!著名能源對沖基金公司Again Capital合夥人John Kilduff本周表示,發現油價與美股再次出現罕見的同步下跌,恐預示全球經濟未來將一同放緩。

他表示,今年10月油價及美股罕有同步下跌,對上一次出現類似情況是2016年初環球大冧市及2008年金融危機期間的拋售潮。他說:「如此強烈的正關連我也只見過幾次。在過去20日,你可以見到美股在10月初遠離歷史高位,油價也同步遠離了多年高位。這是全球經濟放緩的前瞻信號。」

他又提醒,要留意11月4日起生效的伊朗制裁對油價的影響。

【7、市場異象!此典型指標預示美股未跌夠】

除了油價及股市走勢罕見一致,亦有指標預示美股未跌夠!該指標稱為TRIN指數,這是短線操作的技術指標,計算公式是「(上升公司數目÷下跌公司數目)÷(上升公司交易量÷下跌公司交易量)」。換句話說,若下跌股票成交量相對上升公司成交量爆升,將導致TRIN指數的分母收縮,TRIN數值就會大升,被市場視為「極度看淡」的信號。

市場人士一般會留意該指數若有兩個交易日(未必要連續)高於2,就是買入信號,反映沽壓沉重,惟目前仍未達標,預示美股未夠恐慌,即未跌夠。(本文附圖)

Strategas Research Partners首席技術分析員Chris Verrone表示,正密切觀察該指標,目前市場沽壓氣氛未見濃厚,不是最恐慌狀態。Leuthold Group首席投資官Doug Ramsey同意,美股恐慌情緒未見頂,旗下投資策略已轉至非常保守,不斷減少持股。Evercore ISI首席投資組合策略師Dennis Debusschere亦認為,美股仍有下跌空間,主要是企業盈利陷入收縮期,將影響標指估值,預期2019年標指合理值是2,550點。

【8、摩通神級分析員又「貼中」反彈!只擔心「它」】

除了異象,一眾著名分析員本周都有話要說!其中,「貼中」油金2016年2月見底、2018年2月大冧市後料美股向好、9月初預警股市調整、被譽為「神人附體」的摩根大通量化及衍生工具研究部首席環球主管科拉諾維奇(Marko Kolanovic)於周二(10月30日)表示,雖然美股10月大幅波動,但踏入11月至年底料回勇,投資者不用太悲。(又「貼中」)

他表示,10月股市的第一回跌浪(即10月初急挫)觸發點是大約1,500億美元的技術沽盤,原因是該些量化模型的電腦計算上認為觸發了止蝕/止賺位,從而引發大量程式沽盤。在這些技術盤完成沽貨後,美股在10月中之後再跌是因為對沖基金要「去風險」及同時觸發技術沽盤。

直至目前為止,所謂的技術沽盤要沽售的股票已沽了,對沖基金的股票淨持倉量亦由今年9月的接近紀錄高位,跌至2015年以來最低。他亦觀察到,美國10月的跌市是超過9年以來的單月最勁,令不少「正統」基金經理也要被迫因應市況而減持股票,目前股票持倉佔比亦創2009年2月以來最低。換句話說,整個基金界都已採取了保守及防守策略。

他又認為,中美貿易戰的發展會較市場普遍想法樂觀,將會安撫投資者情緒及令股市重新上揚。(又「貼中」)

既然已「貼中」近日大反彈,他又怎預言未來呢?他預期,股市直至今年底將不會再像10月般的大幅波動。不過,他早前已預言,下場美股大冧市將是突然而嚴重的閃電式大跌、央行將實施前所未見的措施救市、美國出現的社會動盪為半世紀從未見過,最快在2019年下半年發生!觸發原因是聯儲局加息及「縮表」,不是貿易戰。

【9、華爾街一眾「預言家」不看好後市 原因又是「它」】

除了上述「神人」,歐洲太平洋資本行政總裁、有「華爾街預言家」之稱的Peter Schiff本周亦警告,美股「熊市到了」!

他警告,對上兩次美股熊市都是靠聯儲局印銀紙來吹大資產泡沫,從而達到救市效果,今次將會失效!他提到,10月股市表現差是因聯儲局9月落實加息,是正常反應,只是市場之前忽略了加息的負面影響。他預期,聯儲局會繼續加息,市場將因此崩潰。隨着生活成本上升到驚人水平,投資者應會看到一個漫長的熊市,熊市不會很快結束。

他又指出,美股肯定未見底,因為市場人士仍然自滿,歷史已多次證明,當熊市開始時,市場上的好友總是高呼「不要怕,只是技術調整,買吧!」到了股市累挫兩成,陷入技術熊市時,他們又會說:「目前沽貨已太遲,我們正陷入熊市,反而應低位撈貨等待另一次牛市來臨。換句話說,你永不會沽貨,只會永遠抱着希望。」

「商品大王」羅傑斯也表示未許樂觀。他指出,美股牛市已近10年,投資者要做好準備,美股終會下跌,但中美兩國元首將會面,雙方可能釋出善意,短暫緩和兩國緊張局面,令美股先迎來一場升浪才會下跌。

管理資金規模高達3,050億美元、10月初警告1987年10月股災陰霾重現的投資服務公司Guggenheim Partners首席投資主管Scott Minerd於上周五(10月26日)更表示,美股將在未來數周及數月內,由於預測估值轉趨便宜,或會出現15至20%幅度的大反彈(目前言中)。壞消息是大幅反彈後,股市將要暴冧40%或50%,主因是聯儲局會持續加息至2019年底,令市場窒息。

近年是「大好友」、曾多次估中大市走勢、有「技術分析教父」之稱的Ralph Acampora則警告,美股技術走勢上的形態上已轉壞,恐怕較很多華爾街投資者想像中更差!他說:「老實講,我不覺得美股已見底,更認為會步入熊市(即高位累瀉兩成),預期要跌至2019年第1季才喘定。」

【10、港樓轉跌非偶然 美國大師都話想起2006年】

最後分享一下樓市。香港樓市近期顯著受壓,「只升不跌」的神話開始被質疑。其實,早有冧市警號於今年5月底強烈預示樓市升浪告終,目前情況更差,這就是香港貨幣供應增長繼續放緩,與樓價走勢絕對有正關連。

為何貨幣供應與樓市有關?簡單來說,只要市場上錢愈多,資產價格就愈容易上揚,這與樓價走勢絕對有正關連;反之亦然。

金管局本周公布的香港今年9月貨幣供應M3已放緩至4.3%,為2016年6月英國公投脫歐後最低。從本文附上的圖顯示,香港近年樓價升勢與貨幣供應是有着正關連,主因是包括內地在內的國際資金流入香港,令香港M3貨幣供應一度升幅擴大,同期樓價亦屢次破頂。

不過,M3早於去年10月響警,由於數據要一個月後才公布,即去年11月底已首見警號,因M3增速與樓價指數走勢開始背馳,但迹象未明顯。到了今年5月,即6月底公布數據時,背馳幅度明顯放大,已預警樓市升浪隨時完結,《東網》亦有追蹤報道。(本文附圖)

值得留意的是,對上一次M3密集式放緩是在2015年12月至2016年5月,期間樓價亦跟隨向下,累跌約一成。樓價真的冇得跌?在升市末段往往是冇人信會跌,惟目前已證明M3有前瞻性。隨着9月M3放緩至4.3%的2016年6月後低位,當心樓價仍有一定的下跌空間。

其實,香港樓市下跌非全球偶然事件。2013年諾貝爾經濟學獎得主、自創經周期因素調整後市盈率(CAPE)及樓市指標的耶魯大學著名教授席勒(Robert Shiller)本周亦警告,目前美國樓市已轉弱,並讓他回想起上次2006年樓市見頂、次按危機爆煲前的景象。當年樓價累冧近1/3。他呼籲別再對樓市樂觀...

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