本週二，記者來到謝清海的辦公室訪問，他雖公事繁忙，仍抽十五分鐘分享投資心得。（鄭樹清攝）
封面故事
惠理大贏家：跟阿爺搵食 恒指直衝 32,000
過去一星期，香港股民坐立不安。港股大時代乍暖還寒，這邊廂，師奶、攝記扑中一個「冧巴」，賺十萬八萬話咁易。另邊廂，丁蟹效應似層層，週日阿爺減息撐市，翌日恒指仍急挫五百六十點，週二又拗腰反彈七百點。冷熱交煎點算好？時機瞬間即逝，事不宜遲。
本週一，本刊專訪基金公司惠理集團（ 806）的兩位創辦人，包括有股壇「金手指」之稱的主席謝清海，以及作風低調、但多次成功預測股市走勢的「長勝將軍」葉維義，二人分析如何在波動市況中賺錢。今年以來，惠理股價最多升了九成，這對拍檔的身家亦暴漲六十億！謝清海明言，恒指有望上三萬二千點，現時股市由阿爺話事，散戶想贏錢，要識：「 Cooperate（合作） and enjoy（享受）！」
惠理集團是今次大牛市中的雙重贏家，集團既是基金公司，亦在香港上市。今年以來，惠理股價最多升了九成，最近一個半月已急升七成，股民間接為基金揸弗人謝清海投下信任票。另外，截至三月底，惠理旗下管理資產近一千一百多億港元（下同），是香港數一數二的土炮基金。時光倒流至九三年，基金創立時，公司只有葉維義、謝清海及一位秘書，管理資金只有四千多萬。馬來西亞出生、只有中學畢業、做過記者的謝清海，與「香港仔」、出身老牌建築商家族的富二代葉維義，一同打造了一個基金界神話。
本週一，本刊分別與二人做了專訪。兩人出身不同、性格迥異，各有一套投資心法，謝清海主動進取，葉維義則穩中求勝。但他們不約而同看好後市，認為散戶仍然可以在現階段入市。
記：記者 謝：謝清海 葉：葉維義
恒指見三萬二
記：如何看待是次中港股市瘋潮？港股變了政策市？
謝：中國政府明顯想谷起股市。我由八十年代尾開始留意內地股市，經驗話我知，如果中國政府想股市升，你最好和他站在同一陣線（ on the same side），配合（ cooperate）及享受（ enjoy）﹗上週五，中證監出手收緊融資（即孖展），限制股民借錢炒股。但星期日，又突然宣布降低人民幣存款準備金率。一來因為中國經濟疲弱，二來政府不想市場對限制融資反應過度，所以選擇在星期一開市前宣布。
葉：年初我話港股及 A股會起碼各升一至兩成，唔係馬後炮，但當時個個都當我戇居。你話依家係咪變咗政策市？以前香港跟住美國息口走，唔係政策市咩？其實股市萬變不離其宗，就係講公司的價值。買股同買樓買電視機一樣，都係要睇價值。「政策投資」即係唔理價值，係睇中國政府做嘅嘢，咁係投機唔係投資。你點知政策幾時變？政治係最難睇嘅嘢，香港政治大家都未睇得透，更何況大陸政治？政策一改，個市可能會跌三成。
記：現時港股是否進入牛市？預計年底恒指點數？
謝：港股將會好波動，但已進入牛市，預計今年恒指仍有一成五的上升空間（約四千點，即恒指可見三萬二千點）。
葉： A股咁升法，恒指仍係偏低，今年見三萬都唔驚奇。
記： A股走勢成為恒指後市指標，目前升市仍否持續？
謝：○七至一四年間，中國經歷了長期熊市，現時股市只是在復甦期的中段（ in the middle of recovery）。在中國政府支持下， A股重返○七年高位並不出奇，即六千一百點。如果 A股成功被納入 MSCI指數，今年可能見五千點。
撐港股 H股年內升三成
記：港股及 A股，你會如何選擇？
謝：目前惠理基金最有興趣的不是 A股，而是 H股。相比之下， H股的市盈率只有十一倍，十分便宜。其中一個原因是中國逐漸開放資本市場後， AH股的差價最終將會收窄至睇齊。
葉：最誠懇嗰句，我自己的錢，唔會擺落 A股，會擺港股。 A股可能賺到好多錢，你賺到錢我恭喜你，但我唔肯賭呢一鋪。好多人跑馬仔都賺好多，但我唔會做。
記：港股/ H股中，推介哪些股份？
謝：香港經濟增長慢，我只會揸小部分香港公司。 H股中，我會揀受惠中國政策的股票，包括環保概念股，還有基建、鐵路股，有利中國推行一帶一路政策。醫療、健康有關的股份亦好有興趣，中國醫療系統落後，如同一個貧窮國家，我相信以後會有進步。最後會選改革後的國企，因貪污的管理層被拘捕，公司運作變得更有效率。
葉：好多港股未必同大陸有關，但都值得投資。好像滙豐有五釐息，每年（股價）再有百分五升幅，一年有百分之十的回報，係每年喎，好難㗎。地產股都唔錯，公司 NAV（資產淨值）折讓大，而且香港地產都唔差呀﹗再唔係，簡單啲，買盈富基金（ 2800）。
記：現階段可以買入嗎？
謝：當然，今年 H股起碼仲有兩至三成的上升空間。
葉：依家恒指便宜，我仍會繼續揸住手上的股票。未有貨的股民，如果係打算長線投資，都可入市。
中央谷市激活經濟
記：中央政府為何要千方百計谷起股市？
謝：這與主席習近平的改革政策目標一致。他想國家更加開放，市場更規範，提升民企的角色，減少依賴出口。現時中國主要依賴銀行來分配資金，造成壞賬高企及貪污等問題。銀行只借錢予國企，中小企難以融資。習近平希望建立一個健全的股票市場，就可以分擔部分銀行的功能。
記：中國現時經濟狀況如何影響 A股走勢？
謝：這次升市，主要原因是內地市場有很多流動資金找不到出路。經濟放緩，地產市場亦放緩，加上政府支持， A股才突然彈起。過去幾日，上海市民要排三小時隊，才開到證券戶口。中國人鍾意炒賣，過往一窩蜂炒賣樓市，當樓市沉靜，加上習近平打貪，地下經濟亦被打擊，中國整體氛圍亦變得沉靜，連政府官員都失去動力、無所適從，對經濟會帶來很大的負面影響。因此，中國政府要提供一個市場，去刺激國民的投資意慾，那就是股市。
記：何時要離場？爆煲前有何徵兆？
謝：當政策改變時就要離場。中國政府不會永遠撐股市，當他覺得市場過度膨脹及過度借貸，令經濟過熱，或影響到社會和諧時，就會推出新政策。這時就要離場。另一個潛在風險是經濟硬着陸，例如企業破產、債券違約，甚至連中國政府都無法控制。不過，硬着陸的機會不高。
葉：中國經濟仍可支持股市，現在 A股主要炒起細價股，大股嘅市盈率唔高。另外，中國有外匯管制，資金難以流出，唔會因為資金流出中國而觸發大跌市。個個都以為爆煲係有徵兆嘅，其實係無，覺得風險高嘅，就唔好去馬。
土炮基金 靠阿爺食胡
謝清海與葉維義的投資取態略有不同，惠理基金現時由謝清海打骰管理，葉維義則主力做私人投資。在馬來西亞出生，中學畢業，做過記者的謝清海，七四年來到香港，先後在香港英文《虎報》及《亞洲華爾街日報》等任職。八九年出任香港摩根建富集團中港股市研究部主管。在一次處理企業的上市事宜中，認識葉維義。當年葉維義無意接手父親葉謀遵的建築公司新昌營造，反而與謝合作，於九三年創辦惠理。集團成立二十二年，旗下管理的資產升了二千多倍。並於○七年以招股價七元六角上市，成為香港第一家上市的資產管理公司，現時股價接近十二元。謝清海及葉維義現分別持惠理集團三成及一成六股權，市值分別六十六億及三十五億元。
兩人曾表示，公司成立初期，曾密集拜訪企業，每年造訪上市公司的次數多達二千五百次，專門研究中小型股，有別於當年股市的主流選股方向。二千年，葉維義出任聯交所的上市委員會委員，開始淡出惠理，但仍活躍於基金界作私人投資。而有「股壇金手指」之稱的謝清海，接力打理惠理基金，葉維義亦向記者說：「關於惠理嘅嘢，你問清海」謝清海最為人所知一役，是於○六年，發掘出比亞迪（ 1211）的價值，一路買貨，比「股神」畢菲特還早了兩年，並於○七至○九年分批賣出，累計獲利超過六億。
港股揸頸就命
股市自復活節後升了個多星期，本週一終於回氣，暴跌近六百點，但本週二又反彈七百多點，如此波動，買錯邊好易被夾死。散戶想睇水位炒股，不如睇阿爺的政策。因為過去兩星期中港股市的走勢，全掌握在阿爺手中。由本月中，中證監公布允許公募基金參與港股通開始，萬億規模的資金湧港。港股復活節復市即大升近千點，成交額最高近三千億元。
有「基金教父」之稱的雷賢達分析，相信將來中央會再減息，有利推高股市，刺激消費，「消費同經濟增長、收入增長及前景睇法息息相關。股市上升唔多唔少有利消費，啲人賺咗錢，自然會使多啲錢。」人民銀行減存準金率，目的就是刺激經濟增長，提高銀行貸款能力，「幾年前內地收緊存準金率，係因為好多熱錢流入，好多外國直接投資，令外匯儲備上升，中央唔想借晒出去。但呢年人民幣唔再只升不跌，累積儲備下跌緊，對內地整體流動性減低，資金流入減少，所以要減存準金。」不過他認為銀行能否提高貸款，主要視乎實質貸款利率，現在利率仍然過高。
紅籌爆煲 前車可鑑
近月內地及國際基金，已密密部署將資金泊港，吸納港股。這個月港匯已七次觸及強方保證，金管局共注資五百三十多億元，反映有大量資金流入。而內地方面，投資公司景順已發行首隻主動型滬港通基金，且反應熱烈，已獲足額認購。基金初發規模近一百四十億港元，初期約六十億港元將投向港股。另外亦有基金開始草擬更改章程，又或成立新基金，令基金可以投資港股，預計通過證監會批准亦要六個月時間，屆時有大批基金錢殺入香港。
不過，始終一句，阿爺為達目的可以反口覆舌，聽阿爺話未必「贏晒」。以九十年代的紅籌熱潮為例，九二年鄧小平到深圳考察時講一句：「你們要搞快一點」，意指經濟要加速，企業要走出去。當時見阿爺「出口術」，香港股市迅速有反應，大炒「中國概念熱」、「紅籌企業熱」。一些被紅籌公司相中的「染紅」股，股價炒到衝上雲霄，市盈率高達千倍，當時廣信企業在港招股，上市獲近九百倍超額認購。但至紅籌泡沫後期，廣信企業過度擴張、內部管理混亂，被揭公司資不抵債，九八年十月反被阿爺勒令關閉，由人民銀行等機構接管。不少借錢予廣信的銀行均要剃頭（ Hair cut），股民更蝕到渣都冇。事件觸發紅籌信託危機，紅籌泡沫爆煲，自此甚少人再談論紅籌，故前車可鑑。
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