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2017年12月21日 星期四

掃除迷惘謎網 [壹週刊 - 1450 - 財經] __,M1,

壹計就明掃除迷惘謎網相信投資者最近都感受到譚詠麟一首舊歌的感覺:「迷惘目光在掃,尋覓遠處可見的道路。」一方面見股市及恒生指數反覆,升一日,跌一日,倍感 ...






壹計就明

掃除迷惘謎網

相信投資者最近都感受到譚詠麟一首舊歌的感覺:「迷惘目光在掃,尋覓遠處可見的道路。」一方面見股市及恒生指數反覆,升一日,跌一日,倍感迷惘;另一方面不是誤墮「謎網 50」,就是擔心自己手持的股份有機會成為下一次「謎網 50」或「謎網 100」之一。投資者「盼這刻,在這刻,可會找到」一些蛛絲馬跡,希望避開謎網及迷惘。從「謎網 50」的停牌個案,可找到一些預警信號嗎?

大衞謎網

莫敢不從

「謎網 50」源自投資者大衞韋伯( David Webb),五月中在網上發布的文章:《 The Enigma Network: 50 stocks not to own》,有關 50間上市公司的複雜「謎網」關係,而證監及廉署對「謎網」公司的行動,就分別在六月及本月曝光,但調查究竟由何時開始卻仍是另一個謎。不過,媒體及坊間的評論,已給人「股林至尊,大衞謎網,號令天下,莫敢不從」的感覺!

從投資者角度,今天要討論怎樣避開「謎網 50」,已沒有什麼意義,反而從「謎網 50」的停牌個案,看看「謎網」公司的財務報表中,怎樣找出一些簡單數據,怎樣理解一些數據的預警信號,或許更可避開將來的「謎網」公司及掃除迷惘。坊間不少分析都有嘗試指出「謎網」公司的預警信號或可疑地方,但並未指出預警信號或可疑地方可在哪裡找到。今天就簡簡單單看看隆成金融( 1225)及康健國際( 3886)的財務報表,看看預警信號在哪裡可找到。

數據不出誰與爭鋒

首先,看看隆成金融今年中期報告中的損益表,對比去年同期,收入跌 4%,但虧損卻大增接近四倍,原因是其他收益及虧損中持作買賣投資公平值變動,有逾五億港元虧損。附註更顯示當中一半以上虧損,是來自持有另一間「謎網」公司集成控股( 1027),原來數據也可與「大衞謎網」爭鋒。

再推前一些,看去年 2016年年報;再簡單一些,看年報中的財務概要,有五年簡單財務數據。隆成金融收入看似年年上升,但溢利卻反覆,財務概要顯示五年中有三年虧損,去年收入最高,但虧損亦最高。更嚴重,而亦曾分享的指標經營業務現金流,隆成金融更沒有淨流入,流出的「經營業務所用現金淨額」,竟接近虧損的五倍。對比隆成金融的財務概要,康健國際財務摘要中的五年收入升幅更可觀,五年升了接近兩倍,去年更首次突破 10億港元,但溢利卻反而倒跌,按年跌近七成。

就是不論如康健國際公告中所說,證監會認為「年報包含重大失實、不完整或錯誤引導資料」,投資者是否應對收入升溢利跌及收入升溢利反覆的股份加倍小心呢!





林智遠

執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講 talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。

目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。

撰文:林智遠


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