壹計就明
富智康收購 Nokia謀轉型
智能手機日益普及，除有賴數據傳輸速度愈來愈快外，也多得市場激烈競爭引發規格競賽，令手機配置不斷升級。在此環境下，按理手機設備商應賺個盆滿鉢滿，如行業佼佼者瑞聲科技（ 2018）， 2017年上半年純利有 21.27億元人民幣，純利率達 24.6%，即每 100元收入淨賺 24.6元，盈利能力甚高。又如舜宇光學（ 2382），同期純利有 11.61億元人民幣，純利率也有 11.6%。
然而世事總有例外，就好像富智康集團（ 2038）最近發出盈警，預料 2017年全年將錄得 5.25億（美元，下同）虧損，與 2016年 1.36億元純利比較倒退接近 5倍。富智康業績差勁，其實在 2017年上半年已看出端倪，在收入急升 89.6%至 43.74億元的情況下，期內仍出現 1.99億元虧損。為什麼？還不是收購 Nokia功能手機業務惹的禍。
手機業務燙手兼損手
後生一輩未必清楚，但稍為年長的讀者應見證過 Nokia輝煌的年代。貴為芬蘭第一手機製造商，以出貨量計連續雄霸市場佔有率第一位達 14年之久，直至 2012年第一季才被三星趕上，之後更江河日下，業務一蹶不振。 Nokia之所以失敗，不少評論認為沒有及早解決作業系統 Symbian老化問題是主因，以致蘋果的 iOS和 Google的 Android有機可乘。此外，隨後革命性的 iPhone出現，為智能手機定下了新標準，完全將 Nokia產品比下去。市場十分殘酷，失利的 Nokia於 2012年開始裁員，至 2013年底合共裁減了 1萬人。 2014年將整個手機業務賣給微軟（ NASDAQ： MSFT），作價高達 79億元。
到了微軟手，業務幾經重組和整合，雖然帶動收入上升，但於 2015年和 2016年須為業務減值合共 78億元，差不多將整個收購價撇賬。反觀 Nokia，未出售手機業務的前 3年都出現虧損， 2011年和 2012年虧損最大，分別是虧蝕 11.63億和 31.05億歐元。出售業務後隨即起死回生， 2014年和 2015年分別錄得 34.62億和 24.66億歐元盈利。
收購為業務轉型鋪路
前車未必可鑑，可能認為夠能耐吧，富智康於 2016年以 3.5億美元向微軟收購 Nokia的功能手機業務。現今是智能手機的天下，為何發展功能手機？根據富智康董事長童文欣在一篇專訪透露，雖然功能性手機市佔細但相對穩定，當中 Nokia佔全球 25%至 33%，而且新興市場如中東、非洲、東南亞、印度等的需求殷切。更重要一點，鴻海集團透過富智康收購 Nokia，目的是要將集團業務升級，由以往代工生產轉型成為擁有自家產品的科技服務公司。再者， Nokia在全球 40至 50個國家設有銷售團隊和分銷渠道，收購後立即能派上用場，填補了集團的空隙，有利升級轉型。
其實不難理解，代工生產利潤少得可憐，過去 5年富智康的純利率只介乎 1.5%至 3.1%，做 100元生意最多才賺 3元左右，只為他人作嫁衣裳，發展自家品牌才有出路。不過，連微軟都要損手離場，富智康能否駕馭 Nokia手機業務，將燙手山芋變成搖錢樹，我們拭目以待。
撰文:Bittermelon
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